| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年04月26日 14:42 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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基金投资操作建议
关注一季报基金持仓结构变化——开放式基金投资建议
本周市场延续震荡行情，除了蓝筹风格股票，前期调整较多的医药行业有活跃的迹象，市场整体预期仍相对乐观，投资旺季推动的投资品、原材料的表现值得继续关注，同时消费增速的普遍回升也有利于消费股的表现。在基金组合构建或基金产品选择上，建议构建中等及以上风险水平，可以继续侧重周期类风格基金，并战略性关注成长风格基金。本周起基金一季度陆续披露，相对于2010年，一季度市场风格发生了较大转变，不少基金的组合结构也发生了较大变化，投资者在投资选择过程中也要关注基金的投资风格、投资思路是不是发生了转变。
传统封基短期难获超额收益——封闭式基金投资建议
在平均剩余存续期3.66年的背景下，传统封闭式基金的平均到期年化收益率只有2.37%。随着4月份基金分红结束，且传统封闭式基金整体折价水平仍处于历史低位，传统封基二级市场难有超额收益，表现将愈加贴近投资管理业绩，在品种的选择上建议以自下而上精选为主，一方面考虑基金折价率的波动变化，选择安全边际较高的品种，另一方面从持仓结构出发，并选择管理能力较强的品种。此外，随着基金分红兑现，机构持有者离场或带来价格的波动，相应风险也需关注。
过去一周基金市场分析
医药持有较多的基金业绩领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周（2011-04-15~2011-04-21）上证指数收于3026.67点，全周小幅下跌0.52%；深证综指收于1282.24点，下跌0.08%。市场震荡小幅背景下，各行业表现分化，医药、房地产及原材料板块实现小幅上涨，其余板块都有一定跌幅，其中前期涨幅较大的能源、投资品及金融行业有所调整。
伴随着市场下跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌0.92％，93只基金4涨2平87跌，跟踪中小盘风格指数的基金表现相对抗跌，其中以中证500指数为投资标的的信诚500、南方500、鹏华500、广发500四只基金实现正收益。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市场下跌，其中股票型基金加权平均净值下跌0.42％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均下跌0.37%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均下跌0.21%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.40％。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，本周医药板块延续良好表现，配置较多医药板块的基金如添富医药、广发聚瑞、方达医疗等表现相对较好。此外，持有较多钢铁、化工、造纸包装等原材料行业及地产行业的基金如华夏精选、富国天惠、景顺增长、宝石动力、万家和谐也有不错表现。
成长风格LOF基金表现较好——上市交易型基金一周表现
? 本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌0.67％，同期净值平均下跌0.53％。基金净值方面，47只基金6涨1平40跌，其中成长风格基金表现相对较好，如富国天惠、南方500、鹏华500、广发500等6只基金实现正收益，相应其二级市场也有不错表现。从LOF基金成交来看，47只基金成交量254万手，成交量较上周有所下降。ETF基金价格平均下跌0.67％，除了责任ETF、深红利两只基金实现小幅上涨外，其余基金均有一定幅度下跌。
? 截至4月21日，LOF基金整体折价率为0.57％，6只基金呈溢价交易，其中天弘深成溢价率相对较高，幅度为2.33%；而泰达效率、长盛300、景顺鼎顺折价率都超过1%。ETF基金整体平稳，小幅折价0.04％。
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