| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2011年04月11日 08:23 |
作者： |
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市场评述(2011.04.04 - 2011.04.08）
经历前一周的震荡整理之后，上周上证指数终于站稳3000点关口，创下自去年十一月以来的新高。金融、有色金属、建筑建材和家电板块上周表现突出。
央行于清明小长假的最后一天宣布年内第二次加息。与此同时，欧洲央行亦进行了08年7月以来的首次加息，其抑制通胀的决心可见一斑。伴随近期越来越多的美联储退出宽松量化政策的呼声，不难发现欧美等发达经济体在缓慢复苏的势头启动之后，已将关注重点移至抑制通胀问题上了。
市场对本次加息后股市不跌反涨的解读是，市场普遍认为年内央行加息次数将不断减少，同时，输入性通胀的压力也将随海外央行紧缩趋势的启动有所减缓，因此，若三月CPI数据低于预期，市场会认为通胀已得到控制，关注点会转移到经济增长上。然而。若三月CPI数据超出预期，市场可能会承受不小的压力。
值得注意的一点是，目前的市场成交量很难支持指数走出一波系统性的上涨行情，仍是蓝筹股板块轮番的估值修复带来的推升指数。市场依旧没有形成有效共识，因此，短期内应该仍会维持震荡整理行情。
债券市场
上周，央行年内第二次加息。公开市场方面，尽管本周资金回笼量达1830亿元之巨，但由于到期资金量达到2110亿，仍实现了净投放280亿。整个4月份公开市场到期资金量将达到9110亿元，巨大的到期资金加上外汇占款的持续增加，今年央行仍面临着较大的回笼压力。上周公开市场发行的正回购、3月期央票与1年期央票利率分别有所上行，市场的解读是，公开市场前几周的净回笼情况表明目前具备回收流动性的能力，因而央票利率走高体现了央行主动引导利率水平上升的意图。
上周，一级市场新债发行结果基本符合市场预期，升息后，近期政策面的不确定性有所下降，推动了机构的买券热情。二级市场方面，近期市场资金面的持续宽松，令得长期限国债收益率小幅下行。目前，市场对央行月内再上调存款准备金率等紧缩政策仍有预期，因此，预计近期现券收益率很可能将继续保持高位震荡态势。
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