崔晓军:CPI涨幅低于普遍预期 市场短线反弹或延续 |
| 来源： |
基金买卖网 |
发布时间： |
2011年02月16日 13:56 |
作者： |
崔晓军 |
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1月份，居民消费价格同比上涨4.9%，显著低于市场5.3%的普遍预期。
2011年的CPI数据是机构一直普遍关注的事项，其变动会改变经济增长、控制通胀、经济转型等博弈三方力量均衡的变化，从而对全局性市场和机构性机会产生影响。
此前市场普遍预期，通货膨胀压力在上半年依然较大，在翘尾因素以及恶劣天气、春节等季节性因素的影响下，1月份CPI有望坐五望六并再创新高。尽管春节过后，部分机构对CPI预期值进行了适度下调，但其逻辑根源于CPI构成权重的变化，即食品权重的下调和居住权重的提升。而食品价格一直是我国历次通货膨胀的催发因素（在我国CPI构成中的权重大约在31.5%左右），其权重的下调会弱化CPI的季节性特征，至少会拉低一月份的CPI水平。如果确实如此，那通货膨胀的下调也就只是一种虚假的幻像。
而根据国家统计局发布的消息显示，本次CPI构成成分权数调整的幅度并不大，食品价格仅下调2.21个百分点，而且根据新的权数构成对2010年各月CPI同比和环比值重新测算的结果和已公布数据基本一致且误差较小，这就是说权数构成的变化并不存在大幅拉低CPI的现实依据。我们认为，1月CPI数据的下降，是中央行政管控物价、多次上调存款准备金率以及存贷款基准利率收缩流动性的综合结果，CPI的下降并不是虚幻的，而这有助于进一步激发市场的做多热情，市场短线反弹有望延续。
（全景网特约/众禄基金研究中心 崔晓军）
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