1月份CPI与信贷数据低于市场预期  这对于股市来讲有一定的利好效应

　　“CPI同比增长4.9%”，“1月份新增人民币贷款1.04万亿”。

　　昨日1月份宏观经济数据正式公布，央行也公布了1月份货币市场运行情况。

　　业内认为，这两个数据都低于市场之前的预期，有一定利好效应。

　　可能不会直接引发调控

　　大通证券许鹏认为，从周一CPI数据泄露后的大涨以及市场昨日的表现看，市场显然是把这两个数据当成利好来看的，原因是数据低于之前的预期。无论CPI是不是因为权重的调整而低于5%，总之是已经低于5%了，而且涨幅低于2010年12月份，这样一来短期内可能不会再有紧缩的货币政策出台，市场也就减少了利空。

　　同样，市场之前预测1月份新增人民币贷款总额将超1.1万亿甚至达到1.2万亿，甚至有机构断言央行将再度上调存款准备金率，而实际公布的数字低于市场预期。

　　市场也认为这会减少管理层调控的压力。因此，这两个在本周一已提前泄露的数据引发市场上涨，且在昨日帮助市场维持了强势。

　　两个数据实际都很高

　　市场面对这两个数据所产生的观点并不是一定正确的。

　　许鹏认为，实际上，市场从来都是以情绪化的方式来解读一切。如果将市场观点中的“之前预期”成分刨除掉，从实际情况来看待这两个数据，1月份CPI同比增长4.9%，表明物价仍处在快速增长的阶段内，而且有经济先行指标表明物价指数在2月上旬并没有回落态势。因此，4.9%这个数字仍是一个难以容忍的高度，管理层不会因此停止调控，它甚至不能成为减轻调控力度的理由。

　　同样，1月份新增人民币贷款1.04万亿虽然低于之前预期，但根据央行对2011年全年M2增速16%为标准进行测算，央行心目中的全年新增信贷目标也就6万亿左右。银行1个月用掉了全年六分之一的额度，如果这样下去，一季度很可能用掉全年的一半额度，这也是管理层不能容忍的。也就是说，这个数字虽然低于预期，但并不能代表调控会放缓。

　　A股“眼前欢”式上涨

　　银河证券分析师佟圣勇认为，实际上，并不是所有人都忽略两个数据的高企而只顾把它们当成利好，机构投资者对这两个数据应有清醒认识。

　　市场之所以为之上涨，是源于另一种算盘———央行在2010年年末和2011年年初多次上调存款准备金率和基准利率，手段已经使用得过于密集。就像是在春节长假期间，央行上调基准利率，就有市场人士指出，货币政策的密度已经接近极限，后市虽然还有调控，但将会有一定间歇。同样道理，到目前为止新增信贷还是没能控制住，但央行上一次上调存准率时就已经引发了银行无钱缴纳的局面，不得不用逆回购来给银行“输血”，在这一背景下，调控的密集程度以及方式都应该作出改变。

　　市场正是看到了这一点，开始了一种“眼前欢”式的上涨———既然指数还不高，调控的利空密集程度将下降，那就先做一轮再说，不然之后更没机会了。这才是市场的真正心态。从历史规律上看，每一轮物价上涨所引发的持续调控，都将给股市带来沉重的压力和惨淡的下场，但那是结局。眼下市场刚刚进入开场阶段，投资者仍可介入其中，只要记住这是一轮“眼前欢”式的上涨就可以了。