| 来源： |
国金证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年01月11日 13:56 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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报告摘要
本文主要就2010年基金市场运行状况、运行特点等方面进行回顾分析。
2010年股票市场宽幅震荡的特征，市场结构化行情显著。在此背景下，指数型基金由于多为大盘蓝筹风格整体下跌11.51％，主动管理的股票型和混合型基金表现出较好的投资管理能力，整体取得了一定的绝对收益。
2010年部分中小基金公司凭借灵活操作的优势整体业绩表现突出，伴随着管理业绩的提升，部分小基金的管理规模也实现较大突破。除了通过管理业绩的优异表现获得投资者认同实现规模、份额增长的基金公司，也有像易方达、中银、兴业全球等凭借着多年持续稳健的管理业绩逐渐沉淀下来的品牌优势，同样获得投资者的认可。此外，部分基金公司在整体良好业绩基础上辅之有效的营销也取得了较好的效果。
2010年基金发行加速，同时，随着基金行业向多元化和精细化转变，以及相应基金发行审批机制的改革，基金产品发行数量在创下新高的同时，产品线广度也随之延展。在此背景下，自上而下投资策略的市场适应性得到显著提升，对自上而下策略较好的驾驭将显著改善基金投资组合的风险收益特征。因此，建议投资者从2011年开始，在基金投资选择上逐渐引入及增强自上而下策略。
多通道审批制度使得一家基金公司发行多只基金成为可能，但从行业规模发展来看，08年以来的三年中基金无论是规模还是份额均波澜不惊，一边是基金公司加速发行新基金，另一边是基金整体份额和规模增长的停滞。基金公司不得不思考如何提高发行效率和保有份额的稳定。就发行市场来看，选择合适的发行时机、产品创新、自身品牌建设的提升都在实践中证明是行之有效的方法；而就保有份额的稳定，除了自身管理能力的加强，还需投资者理财意识逐步提升以及提高销售队伍的专业性。
随着基金数量的不断增多，人才问题逐渐受到关注，2010年基金经理变化频率较2009年基本持平。此外，随着基金业人才流动，基金公司在人才引进、保持内部人员相对稳定等方面做了更多工作。
从销售渠道来看，基金销售渠道中银行仍是我国目前最主要的渠道，尽管2011年监管机构有望颁布修订后的《证券投资基金销售管理办法》及其配套法规，力推基金第三方独立销售机构的发展，但短期来看银行的销售地位较难撼动。
由于银行在基金的销售渠道中有绝对的话语权，对基金公司也提出了一定挑战。对于基金公司，一方面需要加强品牌建设提高和银行渠道的谈判能力，另一方面，基金公司也可以继续加强直销渠道，尤其是利用网上低费率的交易优势，2010年不少基金公司在直销上与第三方支付进行合作即是较好的方式。
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