□天相投顾 闻群

　　12月份以来，市场继续维持震荡态势。我们建议投资者在基金的大类资产配置上，着眼于为来年投资进行布局。具体建议如下：积极型投资者可以配置60%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种)，30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，10%的指数型基金；稳健型投资者可以配置40%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种)，30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，10%的指数型基金，20%的偏债型基金；保守型投资者可以配置30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)，30%的偏债型基金，20%的纯债券型基金，20%的货币市场基金。

　　偏股型基金配置策略：关注能顺应趋势灵活操作的品种

　　12月份以来，市场继续维持区间震荡的态势。我们对近十年12月份的市场走势做了个简单统计，数据显示，12月份获得正收益是大概率事件。参考基本面，今年上市公司业绩有望获得30%的增长率，因此指数仍有望沿着箱体中枢向箱体上轨运行，但短期箱体震荡的格局不会改变。

　　基金投资策略方面，建议投资者把握岁末市场震荡整理的时机，逢低逐步布局偏股型基金。在具体品种选择上，建议关注对市场脉络把握能力较强、并且能够顺应市场趋势灵活操作的基金品种。具体来看，仍可继续关注重点投资医药、食品等内需消费类行业以及受政策扶持且成长性明确的信息技术、新能源等新兴产业的基金。同时，在通胀保持高位运行的背景下，把握重配有色、煤炭等资源类行业基金的阶段性投资机会。

　　固定收益品种配置策略：关注债券投资能力领先和业绩稳定的债基

　　12月份，由于前期收益率上行幅度包含了对1到2次加息的预期，预计货币紧缩措施的出台对债市的实际冲击有限；而财政存款投放、临时存款准备金释放、一级市场新券供应下降等因素将使得市场资金面恢复充裕。此外，若欧债危机继续蔓延，美元反弹，大宗商品价格下跌，将在一定程度上松动投资者的加息预期。总体来看，12月债券市场收益率大幅上行可能性不大，交易型投资者可在加息后对3年期央票、5到10年期国债等品种开展波段操作。

　　从债券型基金配置的角度，建议投资者配置债券投资管理能力领先、业绩稳定的债券基金。对于具有一定风险承受能力的稳健型投资者，建议关注打新积极、股票投资获益能力强、规模适中的债券基金，回避规模小于10亿元的债基，防范其网下打新中签造成基金规模、业绩波动的风险。

　　封闭式基金配置策略：主要考察投资管理能力

　　基于前三季度传统封闭式基金可分配收益只有31亿元左右，平均每份可分配收益只有0.05元，而四季度以来市场也没出现大的趋势性上涨，因此封闭式基金年度分红有限。在传统封基年度分红额度、到期年化收益率、折价率均不高的情况下，建议以封闭式基金投资管理能力为主要考察方向，结合年度分红、折价率和到期年化收益率来进行选择。对于创新封基，建议稳健投资者可关注创新封基的固定收益份额；对于风险承受能力较高的投资者，可根据基础市场走势，结合不同基金的跟踪指数特性，适当关注杠杆份额基金。