| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2010年12月14日 09:26 |
作者： |
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投资风向指数：逆风，风力1级
（投资风向指数是反映该事件对市场短期行情影响程度的指标，仅供参考。其中，“顺风”代表利好，“逆风”代表利空，风力由小至大分为5级，最高为5级。）
事件：
1）12月10日晚央行宣布提高存款准备金率50个基点；2）国家统计局12月11日公布了11月份重要经济数据，其中CPI攀升至5.1%。
点评：
11月通胀继续攀升至5%，高于市场和我们的预期。食品价格继续攀升，同时非食品价格环比也超出预期，达到0.6%。从11月工业生产和投资增长的数据看，内需依然保持了较快增长速度，但是经济没有出现明显过热的迹象，因此，我们认为当前内需推动的通胀压力有限。
1) 11月份工业生产同比增速反弹程度高于市场预期0.3%，经季调后环比正增长1.6%，显示经济继续企稳反弹。
2) 1—11月份城镇固定资产投资同比增速上升至24.9%，高于市场预期的24.3%，显示投资平稳较快增长。由于领先指标1-11月新开工和在建项目计划总投资增速均有所回升，我们判断，在政府加快基建项目审批和财政拨款节奏，以及加强保障房建设的带动下，未来投资增长将持续平稳。
央行宣布提高存款准备金率50个基点，而市场预期的加息并没有随着通胀数据公布而实现，但由于新年和春节导致的季节性需求上升以及冬季食品供给难以迅速增加，我们预计明年一季度通胀将维持高位,且今年和明年上半年采取加息可能性高。
短期内,我们预期12月通胀将有所下降，主要原因有三个：1）过去2周食品价格连续回落；2）12月通胀翘尾因素较11月降低1个百分点，只要12月CPI环比增速小于1%，12月CPI同比增速就会低于11月；3）国务院要求在12月20日前将国发40号文件稳定物价的16条措施落实到位，预计控通胀措施的政策效果将在12月得到进一步显现。
(全景网特约/汇丰晋信基金)
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