一位中型券商资管部人士16日告诉中国证券报记者，目前市场面临双重考验，前期推动力流动性预期有转向可能，经济发展前景也不被看好。长江证券策略分析师陈开伟认为，两市短期内将延续弱势调整态势，投资应持“防卫”心态。

　　个股分化加速进行

　　10月以来，大盘股的突然发力推动指数短时间内连破数个整数关口，但11月16日收盘后，一位基金公司人士评论称，市场中很多幻想已经被砸碎。市场人士认为，经济前景表现不佳和政策收紧都让大盘股上升空间变窄。

　　前述券商资管人士认为，从公布的经济数据看，今年以来工业企业的单月累积利润增幅呈逐月下调趋势，这表明经济发展的前景并不乐观。

　　华泰柏瑞基金投资部总监汪晖则认为，在未来一段时期内，监管部门将从货币信贷和财政政策两方面出台抑制价格上涨的政策措施，政策基调的变动将使股市“系统性机会”暂时缺失，投资者可能会经历短期震荡过程。

　　大盘股不行，小盘股同样面临分化。陈开伟告诉中国证券报记者，9月底开始的一轮上涨行情使得很多股票短期内涨幅较大，短期内出现回调压力。

　　“分化并不是一个简单的贬义词，现在的问题是，看指数没有意义，关键是看个股，真正业绩稳健增长的股票越跌就该越买。”前述券商资管人士说。

　　国泰基金投资经理周小新认为，在个股结构上，周期类总体机会不大，大消费和新兴行业则相对看好。首先，根据美国近几十年的经验，人均GDP达到3000美元之后，消费服务业将进入快速增长阶段。其次，“十二五”规划显示出政府对经济结构转型的决心，“十二五”期间消费行业占GDP比重要从目前的48%提高到55%，2020年进一步提高到65%，而七大新兴行业占GDP比重要从目前的不足2%提高到8%，2020年进一步提高到15%，因此这两大类行业未来空间较大。第三，从中美两国消费新兴行业市值比例来看，目前这个比例中国是远低于美国的，消费和新兴行业发展空间巨大。

　　不必过分担忧流动性

　　事实上，本轮行情中基本面利好的作用并不明显，泛滥的流动性则是主要推动力。市场的持续震荡则让投资者担心，流动性充裕的动力是否犹在？

　　前述中型券商资管人士认为，流动性动力一是国内宽松的货币政策导致，二是对美元宽松政策的预期。“现在，这两方面都有一些问题。”他认为，国内突然加息以及上调存款准备金率政策说明在通胀预期加强背景下，货币政策可能从宽松转向稳健。“现在市场关于年底前再加息的传闻非常多，紧缩趋势很明显。”明年信贷规模也会大规模下降，这对国内流动性态势压力明显。

　　另外，国际压力也迫使美国在明年6月之前不会出台更多宽松政策。“6000亿美元的量化宽松政策已经让各国意见纷纷，明年6月之前更不可能出台新政策。”上述券商人士表示。

　　不过，也有不少投资者认为情况没有如此恶劣。周小新告诉中国证券报记者：“明年的流动性还是比较充裕的，但不太可能会出现2006年、2007年的行情。”周小新认为，国内股市的主要资金为境内资金，而房地产资金将会有比较多和比较大的可能流入股市。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东则表示，未来依然有三个新增资金值得关注，分别是全球资本向中国的再配置、产业资本资金的再配置以及居民财务资金的再配置。