| 来源： |
农银汇理 |
发布时间： |
2010年11月16日 09:23 |
作者： |
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股票市场——目前市场多空观点皆有，分歧仍然在于政策是否会提高对通胀的容忍度；看空的认为当前防通胀是重点，因此信贷额度控制和物价干预出现概率大；看多的认为政府不会出台明确的信号（信贷收紧），反而可能出现提高对通胀容忍度的信号。我们认为在市场预期通胀没有被控制住之前，周期类行业的向下压力大，但中小板块、消费类、成长股等仍有结构性机会。目前股市泡沫不大，外部没有类似2008年的金融危机，所以股市整体不会重复2008年的大熊市格局。
债券市场——本周法定存款准备金比率的上调正式实施，考虑到10月末银行超储率较高、外汇占款增量接近历史高位以及财政存款的年末投放，我们认为对资金面的影响不大。美元反弹也有利于缓和债市的通胀预期，如果欧债风险进一步蔓延，那么美元反弹持续的时间和力度都可能超出市场的预期。虽然3年期央票3.5%的利率已经充分体现了加息的影响，能够承受未来3个月40bp的升幅，但目前市场情绪极度恐慌，可能只有在二次加息和央票利率企稳之后，市场才有可能出现真正的企稳或者像样的反弹。目前仍然建议投资者保持短久期操作。可转债方面，依然认为两只银行转债是现有转债市场中具有投资价值的品种，仍然建议投资者重点配置。（全景网特约/农银汇理基金）
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