A股市场在三季度震荡向上之后，四季度首个交易日便大涨呈现“开门红”。各大基金管理公司在三季度净值出现不同程度的反弹之后依旧对年底的最后三个月持“震荡”的态度。不过，此时的“震荡”已经不再是之前的“震荡”，各大基金管理公司的言语中乐观的情绪已悄然转浓。

　　震荡依旧是主基调
　　纵观各大基金管理公司的四季度策略，“震荡”依旧成为出现最多的字眼。
　　华安基金日前发布的四季度市场投资策略就认为，政策的两难决定了现阶段市场很可能继续保持相对平衡的震荡格局，考虑到投资者对宏观经济的预期较前期有了一定改善，大盘尽管经历了前一阶段的快速反弹后存在一定的获利回吐压力，但出现连续大幅下挫的概率同样不大。“从总体上判断，中短期内在宏观政策依然处于观察期的背景下，我们判断市场出现趋势性大涨或大跌的可能性都不大。”
　　南方基金也表示，展望四季度市场，转型期间部分经济数据暂时回落是正常现象，这种短期回落夯实了中长期经济发展的基础，经济并无二次探底的可能。城镇化进程的加速推进和“十二五”规划的全面实施是推动经济回升的两大动力。
　　大摩华鑫投资管理部总监、大摩领先优势基金新任基金经理陈晓也同样认为或将维持震荡。陈晓表示四季度出现趋势性行情概率很小。他指出，在“调结构”的大背景之下，传统产业难免受到抑制，特别是明显不符合经济结构转型要求的高污染、高能耗行业，其发展必然会受到很大影响。目前来看，政府对房地产的调控没有松动的迹象。在这种情况下，预计四季度出现系统性投资机会的概率很小，结构化行情将得到延续。

　　乐观情绪悄然转浓
　　尽管各大基金公司都不敢豪言四季度会有一波不错的行情，但是《第一财经日报》记者在采访过程中了解到，其实不少公司都已经在内部达成共识，认为四季度到明年一季度A股市场或将呈现一波小牛市。
　　沪上某不愿透露姓名的基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，“公司内部已经一致认为未来一年内A股市场或将呈现一波小牛市行情。”而当记者追问预期点位之时，该人士只是简单地表示，“既然是牛市，肯定不会是小幅的反弹那么简单就收场，应该会有一千点左右的涨幅。”
　　申万巴黎基金同样对四季度表达了较为乐观的态度。申万巴黎基金认为，由于中国存货周期的调整结束、政策风向由紧趋松、外围经济二次探底风险的减弱等因素推动，流动性与经济数据将逐步呈现对市场的正面刺激效应。股指的阶段性调整应该理解为新一轮结构化布局的机会。未来一段时间A股市场将延续震荡上行格局。申万巴黎还指出房价上涨预期再度升温下引发的地产调控担忧，无法阻止本轮的反弹。
　　而南方基金虽然认为四季度震荡依旧是主基调，但同样认为当前市场仍然处于底部区域，2319点作为中期底部基本确立。市场走势的核心因素在于政策和经济走向。目前来看，政策面已经结束收紧周期，进入了观察期，房价、CPI与经济的走势对政策变化有决定性影响。如果通胀在四季度开始冲高回落，经济增速有所放缓然后企稳，政策将转向对经济增长的关注，市场将迎来难得的上涨机会。