| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月06日 09:00 |
作者： |
安仲文;黄金滔;巩万龙 |
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⊙记者 安仲文 黄金滔 巩万龙
○编辑 谢卫国
纵观A股市场走势，沪深股市在7月份终于迎来了久违的反弹，与此同时，政府对地产行业的宏观调控、制造业PMI等经济先行指标高位回调，预示着下半年的经济增长之路并非坦途。下半年的宏观经济将何去何从？哪些行业又存在着比较好的投资机会？
对于今年以来的宏观经济走势，博时平衡配置基金经理杨锐认为，2010年的宏观经济是最近10年以来不确定性最大的一年，经济的不确定性来源于政策的不确定性，而政策的不确定性根源于政策的多目标性。所谓多目标性是指政府不但要保增长、稳就业，还要促转型、调结构。“今年下半年，预计政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，换句话说，比如像上半年那样的全局性紧缩的货币政策、信贷政策，下半年政府会慎重使用，所以市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现政府结构性调整目标的达成。”
博时平衡配置基金经理助理刘建伟表示，下半年将重点关注受益于经济转型的板块和个股。因为中国过去的增长主要源于出口的快速增长，以及由此引发的城市化和产能投资的扩张，目前这一趋势已经在回落，很多项目单靠自身的现金流无法维持。而从国外来看，不同于以往复苏周期，这一次美国受累于政府巨额赤字、高失业以及实体去杠杆，很难指望有更高的增长，欧洲情况也不佳。从这种大转变的逻辑出发，博时平衡比较看好在实体经济再平衡过程中的新经济增长点，包括但不限于新兴的消费领域、传媒、3G等，以及在国际货币新体系构建过程的稳定器――如黄金等。
回顾7月份这波火爆行情，东吴基金投资总监王炯表示，这一波的反弹行情属于投资情绪好转带动的估值修复，后续大盘能否持续走强将取决于新兴产业振兴计划对投资额度的影响、结构转型相关措施的推进力度、CPI实际涨幅与预期差异。
在中长期趋势上，东吴基金认为会有所下行，然后震荡筑底并等待四季度进一步的投资机会。在基金仓位上，7月份公司适当提高了基金仓位，把握住了单边上涨的行情，而未来的仓位操作还是要视政策趋势及具体情况而动。
大摩华鑫基金认为，7月以来市场反弹主要基于对紧缩政策忧虑的缓解和部分公司靓丽的中报，市场的中长期走势仍取决于基本面，目前经济依旧面临增速放缓的压力，对企业盈利水平的影响后续政策实施的力度仍有一定的不确定性，基本面或难以支撑市场继续快速反弹。
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