| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2010年09月17日 16:43 |
作者： |
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股市周评
全周市场呈现先扬后抑的走势，周三在利空传言的影响下大幅跳水，上证综指数周跌幅为2.40%、深成指周跌幅达到2.80%、沪深300指数全周下跌2.43%，成交金额较前期略有缩小。从市场的运行情况看，信息服务、信息设备和公用事业等非周期性行业表现较好，煤炭、钢铁和金融服务等周期性行业跌幅居前。
为支持西部大开发，国土部日前出台26条支持政策，旨在推进优势矿产资源开发利用方面，全面实施矿产资源规划，要加强对西部地区矿产资源勘查开发的引导。同时支持建设若干优势矿产资源开发加工基地，大力发展能源、矿业等优势产业。中国60％以上的矿产资源储量分布在西部，45种主要矿产资源工业储量的潜在价值接近全国的一半，以铅、锌为主的有色金属，以锡、镍、钒、钛、稀土为主的稀有战略性矿产，以铂族金属为主的贵金属等储量都占有较大的优势。在国家大力开发西部和经济结构调整的今天，西部的稀土、锂等新能源以及传统的矿业资源将发挥更加重要的作用，相关上市公司的投资机会值得关注。
随着今年一系列调控房地产市场政策的出台，我国经济面临下行的风险。从历史经验来看，任何经济转型和结构调整都必须是以经济增长为前提的。因此，今年的政策导向从全方位的经济刺激计划转变为以区域为重点的经济刺激计划。而西部大开发等区域振兴计划，是在宏观经济面临诸多难题的情况下积极财政政策的延续，起到了平滑经济的作用。去年以来多个区域振兴计划陆续推出，中国经济将实现由“点”向“面”的发展和提升。区域经济的振兴是直接刺激经济恢复的有效方式,随着区域经济的不断落实和推进，以及未来更多区域振兴规划的出台，区域投资主题依然会是市场关注的热点。
债市周评
由于上周末公布的8月经济数据显示CPI 8月创了年内新高，引起了市场对通胀的新一轮担忧，受此影响，本周债券市场整体大跌，其中，中长期利率品种及信用产品跌幅居前。但是，随着经济数据的不断消化，至后半周，市场逐渐趋于稳定。本周货币市场资金较上周有所紧张，主要是受两节临近和季末效应影响。本周一级市场发行的10年期国债是在8月经济数据公布之后的首期，从发行情况来看，基本在预期之内，机构认购情况较为踊跃，显示市场对未来通胀持乐观态度。交易所市场方面，本周交易所债券大跌，主要是中长期国债跌幅颇大，但成交量则显著回落，主要是企债成交量回落较大。其中，上证国债指数跌0.21%，成交89.7万手；上证企债指数跌0.02%，成交159.3万手。
公开市场方面，本周二，央行在公开市场发行1年期央票890亿，周四发行3月央票140亿，同时进行91天正回购200亿，发行利率均继续保持不变。本周到期资金850亿，另外有2000亿定向央票到期，因此，因此本周实现资金净投放1620亿，这主要是央行应对季末和两节资金需要，向市场投放流动性。
一级市场方面，本周三，财政部发行10年固息国债282亿，发行利率3.29%，认购倍数1.95。从市场认购情况来看，机构投标受经济数据及市场传言影响不大，投标仍然较为踊跃。同日发行的10年期农发债发行174亿，发行利率高于二级市场利率，为3.6%，且认购倍数为1.52，发行情况一般主要是由于与国债期限相同，且同日发行，需求不足。
上周末公布了8月份主要经济数据，数据显示，8月CPI同比增长3.5%，创年内新高，但PPI同比4.3%，环比仍然走低。工业增加值同比增长13.9%，较上月继续回升，新增信贷5452亿，高于此前市场预期，显示贷款限制有所放松，M2同比增长19.2%，较上月继续回升。从8月宏观数据来看，尽管CPI创新高，但PPI仍然没有企稳，未来形成持续系统性通胀的可能性不大，因此，央行大幅调整货币政策的可能性不大。新增贷款增加和M2增速提高说明信贷管制有所放松，未来进一步放松的可能性很大。本周债市对8月CPI反应较为剧烈，但在后半周逐渐开始减弱，预计在政策不发生大幅改变的情况下，市场将逐渐消化利空消息，但下周临近中秋，市场资金较本周宽松的可能性不大，由于交易日有限，下周现券市场出现大幅波动的可能性也不大。
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