| 来源： |
农银汇理 |
发布时间： |
2010年09月13日 17:16 |
作者： |
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本月以来，结构性行情愈演愈烈。地产和金融虽然从估值与业绩来看下跌空间已经非常有限，但是消息面与政策面的持续负面信息让这两个板块无法承担起拉升股指的重任，难有持续性的行情。展望未来，市场将继续围绕着战略性新兴产业和十二五规划两个主题展开，市场热点将持续围绕在软件与服务、节能减排、新能源等行业的中小盘股票展开。我们认为，在行业基本面没有重大转向、政策面持续向好的背景下，小盘股将继续演绎不断创新高的行情。
从8月的经济数据来看，虽然CPI创出22个月新高，但是包括工业增加值、社会消费品零售总额、新房开工面积等各项指标已经开始从底部抬头，暗示经济已经走出最坏阶段。市场一度担心的加息可能性也不大。逐渐转入年尾，我们认为明年的盈利将成为驱动估值的核心因素，可能会继续看到估值与盈利正面互动的情况。
而债券市场方面，8月宏观数据好于预期及物价创出新高的担忧仍将困扰利率市场，但利率市场收益率短期内继续大幅上升的可能性也不大。信用债和可转债仍是我们相对看好的债券资产。（全景网特约/农银汇理）
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