| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月21日 10:26 |
作者： |
江沂 |
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□本报记者 江沂
“养基”如同育人。育人，照管一些“问题孩子”就要多费心；“养基”，对于一些有选股偏好的就要多加关注。从这一两年看，一些持股异常集中，对某些股票存在强烈偏好的基金，在某一段时间内，基金净值往往会出现飙升，远远的把其他的基金抛在后面；而在另一些时段，由于市场因素，又会业绩一落千丈。“养基”人对于这样的基金或许应该多加关注，想想自己到底是不是该持有这类基金。
如果翻看2006年至今的基金季度持仓表，就能发现有一些基金对某一类型股票有特别偏好。如2007年时有一个净值涨幅遥遥领先的基金十大重仓股里有一半都是带S的未股改的股票，而在2009年，则有的基金将近50%的持仓都放在银行股上，有的基金则十大重仓股全部为汽车股。今年，可以发现，有的小基金大量重仓ST股，有的则将原本占市值比3%的医药类股超配至30%个百分点。这一类基金有共同的特点，就是在某一段时间内，基金净值涨幅出现飙升，远远的把其他的基金抛在后面。
故事如果演绎到这里戛然而止，是一件非常美好的事情，但发生在基民身上的故事要复杂得多，毕竟行业景气是轮动的，因此，集中重仓某个行业的基金，一旦行业不再被投资界关注，也有可能净值增长就跟不上市场的脚步，这在一些周期性行业中，最常见到。如今年以来一些重仓蓝筹股的基金，可能就需要忍耐很长一段时间的寂寞。而另外的一些基金经理可能在轮动的时候，会考虑快速换仓，不过对于一些市值占比相对较小的基金来说，超配比例越高，换仓的难度越大，这样的事情，就发生在今年二季度对医药股的抛售上，大量的资金在二季度初期重仓医药，超配成为基金经理的共同选择，当形势出现扭转是，买单大量增加，市面上迅速出现大量跌停股，这时候，想跑已经不是一件很容易的事情了，板块内部大量的股票出现跌停，受损害最大的肯定是超配最为严重的基金。传说中的“积重难返”或许可以形容他们的情况。
当然，也有少数基金经理能够迅速判断形势的转变，未雨绸缪完成换仓，但能够完成这一高难度动作的往往都是极少的少数派。可能有更多的基民需要默默忍受这种激进的损失。所以，持有这类基金，基民的风险承受能力要更高一些，需要对基金经理的信任度也要更高一些，既能够在基金净值涨幅遥遥领先的时候安然接受，也能够在市场骤变时岿然不动。如果承受不了，或许这样类型的基金并不适合你，你应该去找一些配置相对均衡的基金来长期投资。
对于这一类基金，多数基金经理的感觉相对复杂――就像鱼群里来了几尾快速游动攻击性强的鲶鱼，某种程度也激活了大家的斗志。从今年看，基金的仓位变换较市场的波动还要频繁很多，而在换仓时分，也时常可以见到情绪宣泄的情形发生。这对于市场来说并非好事，同样需要警惕。
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