| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年07月21日 08:05 |
作者： |
安仲文 |
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经过连番调整的A股市场，在“中报”利好推动下迎来大反弹。虽然观点分歧犹存，但部分基金经理认为，在其他市场估值偏高、风险较大的情况下，A股有望成为资金避难所，预计未来外围资金可能继续流向A股市场。
大反弹系“中报行情”
昨日上证综指大涨2.15%，指数本周以来涨幅累计超过100个点。诺安基金昨日指出，目前反弹行情的主力是低估值板块，也就是上半年跌幅比较大而2010年中期乃至全年业绩良好的行业，主要有地产、汽车、家电、煤炭、建材和机械等行业。这些行业2010年度动态市盈率水平都在10倍附近，目前处于历史低位，2010年中报良好业绩公布，就是反弹行情的契机，“因此7月份A股市场反弹，本质而言是2010年中报行情。”诺安基金表示。
从市场层面来看，与低估值板块强劲反弹行情形成对比的是，高估值板块当中的很多股票面临调整压力。这些股票2010年上半年涨幅可观，但是2010年中期业绩达不到预期，因此高估值水平难以维系。这些股票以中小市值、概念股和题材股居多，缺乏业绩支持，股价回归成为必然趋势。高估值板块当中的真正有成长潜力股票，继续有较好的市场表现。也就是说，2010年下半年高估值板块的行情分化已不可避免。
A股将成资金避难所？
大成基金认为，经过大幅调整之后，A股的估值洼地已显现较佳的投资价值。“在其他市场估值偏高风险较大的情况下，A股将成为资金避难所。”大成基金强调，今年虽然遭遇欧洲债务危机及刺激政策退出等朔风，但全球各主要经济体触底复苏的趋势已经形成，市场气氛也有所好转，呈现出先抑后扬再抑的走势。今年以来，A股市场的走势较为独立，不仅弱于其他金砖四国，也弱于主要发达国家市场。大成基金表示，目前A股整体市盈率在20倍左右，沪深300指数市盈率更在16倍左右，已经具有较高的投资价值。
不过，A股大反攻并未完全消弭基金分歧。国内一家基金公司固定收益部总监昨日就向《上海证券报》表示，目前A股市场还未出现明确的转机信号，股票对债券资产而言依旧不具备吸引力。“股市投资机会渺茫”。一家合资基金公司的股票型基金经理也认为“不会盲目参与反弹，目前A股市场并未给市场反转发出信号。”
内需外需板块均有投资价值
对于目前投资须关注与提防的领域，摩根士丹利华鑫基金昨日指出，市场的大幅反弹，一方面是由于中报业绩较为理想，另一方面也是美元下挫引发的风险资产价格反弹，但国内外经济减速的趋势基本确立，未来市场反弹空间依然有限，市场机会仍来自于经济结构调整催生的产业升级及创新加速。
大成基金则认为，政府高层日前强调，既要扩大内需，又必须稳定外需，值得投资者注意。公司对此分析称，“出口及内需概念股将受益于政策倾斜”，但6月份美国密歇根大学消费信心指数暴跌至去年三月以来的低位，零售情况也不理想，由此看来扩大外需仍存在较大的不确定性，也是中国无法控制的；而内需的增长相对易于控制，即可通过一系列的刺激政策得以实现，因此，“大成基金坚决看好内需概念股。”同时认为，板块分化或是下半年市场凸显的现象，而业绩将成为下半年投资的王道。
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