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发布时间： |
2010年05月04日 08:12 |
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全景网5月4日讯 在刚刚过去的“五·一”长假，央行宣布将存款准备金率上调50个基点。大成基金认为，该举措不会对市场带来大的冲击，其意图可能是控制加息预期。大成基金预期，央行短期内加息的可能性进一步下降，为了抹干过剩流动性，存款准备金率年内还会进一步上调。
大成基金表示，鉴于银监会已经将今年金融新增信贷额度目标定为7.5万亿元，并要求银行收紧对地方政府及地产行业的信贷，其实现在银行手头并不缺钱。由于信贷需求减少，过去几周，货币市场上的长期利率及长债收益率持续下跌。大成基金认为，本轮存款准备金率的上调，只是货币政策常态回归常规举措。因此，大成基金认为，本次存款准备金率的上调，无论是对银行信贷，货币市场利率，还是债券收益率，或股市，影响都是很有限的。
既然上调存款准备金率的市场影响力不大，央行为何要出此举措？大成基金认为，央行此举的目的是控制加息预期。最近3年期央票利率下降了1个百分点，这显示，央行意欲降低市场的加息预期的。而且，在人民币升值预期显著升温的情况下，最近热钱流入明显加速。而与此同时，银行信贷却大幅收紧，自然就压低了短期利率。这是央行不愿看到的，通过上调存款准备金率，可以缓解银行资金水浸的状况，支持短期利率回升。
提到存款准备金率，人们马上就联想到另一个金融热词——加息。大成基金并不认为存款准备金率的上调意味着利率也将跟随上调。相反，央行选择相对温和的调控手段——上调存款准备金率，恰恰反映了其短期内不加息的意图。过早加息会提升企业的贷款成本，甚至可能给银行带来呆坏账，会对经济及资本市场造成不利影响，这是决策层不愿看到的。大成基金认为，今年上半年，货币政策的调控将仅局限于量化调控，即存款准备金率的上调及对信贷的干预。
大成基金表示，未来的三个月，将有1.3万亿元的央行票据陆续到期，这意味着将有大量流动性涌入市场。因此，大成基金预期，年内存款准备金率还会进一步上调。（全景网/基金频道）
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