| 来源： |
中海基金 |
发布时间： |
2010年04月06日 08:40 |
作者： |
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经济走势：二季度宏观经济领先指标下降，同步指标上升，滞后指标上升，这显示中国经济在库存小周期中，经历快速复苏后，正进入温和通胀初期。
市场判断：在经济复苏与政策紧缩博弈的宏观背景下，市场估值不存在系统性的估值提升，但由于蓝筹股的相对估值优势，春季旺季投资效应的带动和一季报及金融创新的催化剂，市场存在阶段性估值修复机会。
投资策略：二季度前期建议偏向低估值行业博弈市场估值修复：金融服务，化工，采掘，建筑建材，轻工制造，家用电器，交运与机械设备。后期偏向中低端消费和新兴产业。当市场运行到3200-3300点，我们将更关注投资者情绪，如基民热情度，和分析师疯狂假设是否出现等。将会影响我们配置思路的重要变量为：CPI，房地产旺季成交量，业绩披露期的盈利预测变动情况。
投资组合：我们建议阶段性参与蓝筹股的估值修复机会，同时继续看好受益结构调整的投资主题，二季度推荐消费升级主题，个股上推荐一季报有望超预期的标的。
第一，行业配置：参与金融，化工，采掘，机械和交运设备，轻工制造，家用电器的低估值蓝筹股的估值修复机会，估值提升空间10-15%。
第二，主题投资：看好受益于经济结构调整的战略性新兴产业，区域经济，兼并重组主题，推荐消费升级主题，从未来几年消费升级的各个类别中，挑选上市公司中有较好的经营模式和增长潜力公司。
第三，个股上，建议关注一季报有望超预期的标的。（全景网特约/中海基金）
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