| 来源： |
汇丰晋信 |
发布时间： |
2010年03月05日 17:49 |
作者： |
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市场评述
本周，A股市场周四出现大幅调整，短期走势遭遇压力。究其原因，首先，前期被过热的区域板块概念股存在获利了结的需求；其次，指数又在半年线附近踌躇不前，市场乐观情绪降低，最后，近期一些利空传言导致许多投资者选择暂时离场观望，对市场调整亦算是推波助澜。
目前正值两会期间，市场情绪较为复杂。一方面，就目前的信息看来，政府采取措施大力调整结构的决心是没有动摇的，所以，一些受益于政策扶持和经济结构转型的主题和行业值得关注。但另一方面来看，目前全球政府都处在一个关注经济复苏和政策退出的状况，政策性的降温刚刚开始，未来半年将是各国政府很可能持续这一趋势，那么，我国面临的资产价格上涨压力也将较重，货币政策趋紧是大趋势，区别只在程度如何。所以，在经济复苏政策退出的博弈中，A股市场将呈现窄幅波动的局面，更多地将展现结构性投资机会。
同时，值得关注的还有政府对于房地产的调控政策，我们认为两会之后政府还会有相关措施出台，而一旦这种调控超出市场预期，对资本市场具有短期的负面影响。
债券市场
本周，央行公开市场操作为继续从市场净回笼资金，规模达到590亿元。央票利率继续与前期持平，连续第六周维持稳定。我们认为，鉴于目前市场紧缩预期缓解、收益率水平不断走低，加之央票发行量增加，央票利率将可能在一段时间继续保持稳定。
银行间市场方面，虽然央票利率继续持平且一年期国债发行利率走低对市场有所支撑，但市场获利回吐的压力也较大。不过，目前市场资金面仍较为宽松，总体来看收益率仍小幅下降。交易所债券市场则继续上涨，上证企债指数再创新高。我们认为，充裕的流动性仍旧是债市行情如此火爆的主因。后期，如果1年期央票利率仍暂时保持不变，收益率的下降将可能从中长端转向中短端。一旦市场环境或者预期方向发生改变，收益率则存在迅速上行的可能性。
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