| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月21日 09:16 |
作者： |
李良 |
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如果说去年的经济增长是“投资年”的话，那在许多基金经理的眼里，今年的经济增长很有可能就是“出口年”。由于刺激内需政策短期难见成效，投资增速今年却有可能随着政策收紧而放缓，基金经理们将希望寄托在出口的恢复上，而去年12月份出口数据的超预期让基金业的信心猛然增强。不过，这并不意味着出口板块未来会集体走热，事实上，由于中国出口结构出现一定变化，基金投资思路也随之呈现“结构性”特征。
重在掘“新”
谈到出口的投资机会，人们一般会首先想到纺织等传统性出口行业。但在一些基金经理看来，虽然出口整体呈现恢复性增长是大概率事件，但在结构上却出现了一些微妙的变化，这些变化应当成为投资者关注的重点。
信诚中小盘基金经理闾志刚认为，从整个出口板块来看，受到欧美国家较快经济复苏和补库存等因素影响，中国今年的出口增长可能会超出预期，这给市场带来了一定的投资机会，但这并不意味着“阳光普照”。“出口结构已经发生了变化，出口地中如巴西、东盟等地增速较快，而出口产品中除了向发达国家出口的低端消费品外，向发展中国家出口的相对高端产品如机电等增速也超出预期。”闾志刚表示，“因此，传统的出口行业如纺织等只存在一般的交易性机会，投资者需要深度挖掘的，是那些近年来才转移到中国、同时产品又具有一定竞争力的行业。”
上投摩根投资副总监、上投摩根行业轮动基金经理许运凯则指出，消费、投资和出口是经济增长的三驾马车，2009年出口是负的，而投资贡献了70%以上的GDP增速，但今年出口对GDP的贡献应该比较大，整个出口增速会在10％到15％左右。“出口占比最大的是机电，我们考察了一些企业，机电现在的出口形势非常好，所以2010年的出口是值得期待的。”许运凯说。
风险犹存
虽然对于今年出口的形势信心满满，但由于近期中国与发达国家之间贸易摩擦不断，基金们在投资布局上也多了一份谨慎。
某基金经理告诉记者，近期自己多次出去调研出口企业，发现在整体复苏的背景下，不同企业的表现存在一定的差距。“我感觉，并非所有的出口企业都能在近期的出口增长中受益，在投资布局上还是要轻行业重个股。当然，如果出口最后大大超出预期出现井喷，那就是要做资产配置了。”该基金经理表示。
闾志刚则指出，虽然出口形势呈好转，但总体而言，中国的出口环境却在恶化，汇率政策和出口补贴政策引发的进口国抵触情绪，以及欧美发达国家频繁设置贸易壁垒，使得中国的出口前景难以明断。而针对海外经济可能二次探底对出口的影响，闾志刚表示，各国政府不会让好不容易实现的复苏成果白白流失，在保持经济稳定增长上的态度很明确。“问题的确存在，但只要政府态度坚决，就不会影响当前经济复苏的大局。”闾志刚说。
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