| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2010年01月11日 17:45 |
作者： |
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市场点评
2010年A股有色金属板块投资环境或将出现不如今年的情况。纵观2009年，有色金属板块涨幅较大，金属价格也经历了大幅反弹，我们认为，这或许意味着从低谷配置强周期行业的最佳时期已过，并且在2010 年金属价格和A 股市场的震荡都将给高估值、高贝塔的有色金属板块带来压力，投资环境可能出现明显不如今年的情况。此外，经济复苏将带动金属实物消费缓慢回升，但同时金属价格走高也带动了产能利用率的回升，我们认为，2010 年金属供需面还将呈现略微过剩的弱平衡状态，目前库存攀升的状况仍将延续，这将使得010 年的金属价格受到供需基本面压制。美元走势方面，我们认为，2010年美元走势具有相当的不确定性，但根据对美国加息、经济基本面比较、双赤字问题和宽松货币政策退出等问题的分析，美元走强的概率可能较大。综合看来，我们认为，有色金属板块的投资应该从行业配置转向阶段性出击。在金属价格走势和投资环境不利的情况下，策略应从行业配置转向阶段性出击，投资机会集中于CPI 走势引发的通胀预期、稀有金属储备制度的建立以及行业内的重组和整合。
基金经理论市
上周大盘稍做整理后逐级下行，成交量比09年年末有所回升，但增量并不明显，上证综指本周下跌2.48%。电子元器件、信息设备、有色金属、餐饮旅游、信息服务、综合行业收益仍为正，对房地产行业的担忧情绪开始传导，家用电器、交运设备行业跌幅较大。
融资融券试点、股指期货获国务院批准。目前具体的规则条款还没有出台，预期将会是渐进式的，不会立即完全市场化，所以对市场的影响还无法评估。大判断有两个：融资融券、股指期货，不会改变市场本身的运行趋势，但会加强趋势的斜率或短期内产生反方向波动，这主要取决于当时的市场情绪；另外，就是这些新的衍生金融产品的推出，最终的目的和作用是推动价值发现，推动资源的有效配置，在分析其影响时要有全局的视角。相关的券商股、期货概念股，已经风生水起几个波段了，后续需要重点观察的是权重股的表现。
(全景网特约/摩根士丹利华鑫)
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