| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年12月31日 07:58 |
作者： |
肖莉 |
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今天是2009年最后一个交易日，下一个开市交易日，便是2010年了。预测来年，是各家机构每年年底的例行主题，虽然年年不准，但年年预测。
早报记者摘取部分基金公司对明年市场的展望和投资策略，甄选了几个关键词。从中不难发现，看好股市结构性行情但看淡债市，是机构眼下对明年市场的整体判断。
关键词：盈利、物价
【华夏基金机构投资总监郭树强】
2010年物价水平是影响市场的核心因素。如果物价稳定，那么意味着经济运行还处在合理区间；反之，如果出现严重通货膨胀，则对经济秩序影响巨大。如果全年能对物价走势进行比较可靠的研究和分析，那么在股票、债券等大类资产配置，甚至包括行业选择上，会有比较理想的结果。从目前企业盈利统计情况来看，2010年比2009年将有明显改善，这意味着在对企业更深入研究的基础上，会发掘更有价值的潜力企业，这将大大提高获得超额收益的可能性。
【诺安基金】
预计2010年A股整体盈利增速在29%左右，比2009年多出3个百分点，上市公司盈利可能创历史新高，上市公司净资产收益率将继续回升。A股整体估值水平合理，但从估值结构上来看，存在结构性泡沫，小盘股估值指标达到阶段性高位，存在风格转换的可能性。
【中海基金】
2010年沪深300指数有望达到4500点；但在悲观情形下，可能跌至2900点左右。
关键词：扩容、做空
【诺安基金】
在市场流动性和扩容方面，2010年资金活期化的趋势明显，限售股解禁量同比（比上年同期）下降46.7%，预计明年股市融资需求为9000亿元左右，而实际的融资规模估计在5000亿元左右。
明年政策的另一看点，是可能推出的融资融券和股指期货等做空工具。从预期到推出，上述工具将令市场短期内面临“适应期”，可能增加市场波动；长期来看，从估值体系、投资逻辑以及风险管理手段上来说，则有助于市场健康发展。
关键词：信用利差
【南方固定收益部基金经理许溢平】
当股市被看好的时候，也就意味着债券市场不会有太多趋势性的机会。如果接下来美国经济的复苏比较强劲，央行早于预期开始加息，那么债市的熊市估计才刚刚开始；但若在美国经济缓慢复苏的情况下，则债市可能会有一定的机会。值得关注的是，在最近这几个月银行开始提高资本充足率的情况下，房地产公司发债的动力非常强。由于房地产公司本身的利润率较高，可容忍较高的发行票面利率，在它们的带动下，信用一级市场的票面利率，处于相对的历史高点，比如三年期的房地产债。这对一个信用债的到期收益率来说是比较高的水平。
【华夏基金固定收益总监杨爱斌】
债券市场投资最困难的时候是2009年上半年。2010年华夏基金的固定收益投资策略仍基于利率策略、信用策略和投资可转债这三点。利率市场不会带来较高的回报，目前十年期的债券利率在3.6%左右，这就要有足够的耐心等待经济过热的信号出现、等待新一轮加息政策的到来；在信用策略上，明年债券市场的机会，来自于信用利差下降带来的投资机会；可转债方面，二级市场严重供不应求，估值偏高，预计一级市场会给年金带来较好的投资机会。
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