上周A股市场止跌回升，振幅加大。至周五收盘，沪综指收于3317.04，大涨7.13%，深成指收于13884.93，大涨7.83%，两市总成交16523亿元，较上周减少2234亿元。
中国国务院总理温家宝30日在第十二次中欧领导人会晤后表示，现在一些国家一方面要求人民币升值，另一方面又对中国实行名目繁多的贸易保护主义。这是有失公允的，实际上是限制中国的发展。温家宝说，在国际金融危机中，保持人民汇率的基本稳定有利于中国经济的发展，也有利于世界经济复苏。我们将按照主动性、可控性和渐进性的原则，不断完善人民币汇率形成机制，保持人民币在合理、均衡水平上的基本稳定。
中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，11月份中国物流与采购联合会制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，同上月持平，略低于市场预期（55.7%）。作为宏观经济的重要先行数据，PMI已连续第9个月位于50%的临界点之上，表明制造业总体保持平稳回升态势。
数据显示，11月构成制造业PMI 的5个分类指数二升三落。其中生产指数为59.4%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上，为去年5月以来的最高点。这表明在市场需求扩大的带动下，制造业生产量环比继续呈增长趋势。新订单指数为58.4%，虽低于上月0.1个百分点，但已连续十个月位于临界点以上，表明制造业企业新订单数量继续保持回升。主要原材料库存指数为51.4%，高于上月2.4个百分点，上升至临界点以上，为开展制造业采购经理调查以来的最高点，显示制造业主要原材料库存环比增长。从业人员指数为51.1%，比上月回落1.3个百分点。供应商配送时间指数为50.4%，比上月回落1.3个百分点。分行业看，食品、纺织、医药、化纤以及黑色和有色金属制造业目前库存指数仍然在走低；其中纺织和医药制造业生产走高、库存走低，显示了强劲的需求。
数据来源：Bloomberg
中国物流与采购联合会3日发布数据显示，11月我国非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回落9.8个百分点。该指数自今年3月份出现反转后，已连续9个月保持在50%以上。而非制造业的需求则出现了一定程度的回落，主要原因在于受季节性消费因素影响的服务行业需求回落明显，带动非制造业需求回落。
最后一批62家期货公司已于近日顺利上线统一开户系统。至此，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统，期货统一开户顺利完成。中国证监会相关负责人此前表示，期货市场统一开户制度有利于股指期货的推出。统一开户既是规范期货市场发展的正常工作，有利于提高市场的效率，同时有助于将来对股指期货市场的运行进行实时监测。
上周，中小盘股再次上演了拉升后急挫的行情，而金融、石化等权重股则成为了市场的稳定器。市场走势印证了我们对大小风格转换的判断。展望后市，经济回升的态势仍在延续，海外市场对迪拜债务危机的反应也好于预期，显示整体市场情绪仍较为乐观。短期内，由于市场的风格转换不会一蹴而就，预计市场仍将维持宽幅震荡格局。建议逢低吸纳估值较低的大盘蓝筹，同时关注周末中央经济工作会议传递出的信息，选择明年有政策大力支持的相关行业。
资金市场方面，由于临近中国重工的发行，资金需求的增长推动了回购利率的上行，但总体来说上周资金面依然处于较为宽松的状态，回购利率上行幅度并不是很大。截至上周五，银行间隔夜回购加权平均利率1.22%，较前周上升3bp；7天回购加权平均利率1.50%，较前周上升4bp；14天回购加权平均利率1.52%，也与前周上升6bp。
央行上周共发行700亿3个月期央票，发行利率1.328%，120亿一年期央票，发行利率1.7605%，发行利率均与上期持平。同时进行了450亿元28天正回购操作，300亿91天正回购操作，中标利率分别为1.18%和1.33%，也与前期相同。上周净回笼资金220亿元，较前周的20亿元净回笼量有所增加。自11月至今央行已净回笼3210亿元。
债券市场方面，一级市场上，上周三财政部招标发行的5年期固息国债，获得13.9亿元的追加认购，最终发行273.90亿元，中标利率为2.90%，低于二级市场收益率，投标倍数为1.83倍，边际中标利率为2.93%。二级市场上，经过前几周收益率的明显下行，上周市场成交总体来说清淡了不少，短期险品种配置需求相对较强。澳洲央行三个月内第三次加息的消息也未引起较大的波澜，投资者静待下周中央经济工作会议的信息，观望气氛较浓，收益率波动不大。
(上投摩根国内市场周报 2009年12月04日)
