| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2009年11月24日 08:01 |
作者： |
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市场点评
上周大盘连续上涨，股指已经接近前期高位，市场整体市盈率已经恢复到大约24倍的水平，在目前预期出口复苏，宏观经济进一步转好的情况下，我们预计市场可能会继续呈现震荡上行的态势。上周市场局部题材异常活跃，具体看来，雪灾后的煤炭板块、人民币升值、公用事业调价、电子元器件等题材个股表现相对突出。在目前市场增量资金有限、但基本面依然向好且估值相对合理的情况下，我们认为，市场或将出现整体平淡，部分热点投资板块活跃的特征。近期涨幅并非最领先而基本面依然维持向好趋势的部分板块可能获得补涨机会，包括地产、有色、工程机械、钢铁等。其中，有色板块中铜股落后市场较多，在国际大宗商品价格创新高的背景下，该板块跑赢市场的概率在增加。此外，近期黑龙江矿难可能会影响煤炭的供给，特别是年底节假日在逐步临近，政府可能会更加关注社会稳定从而加大对安全生产的执行力度，进一步支持煤价的短期表现。
BDI创出4661的年内新高之后，航运板块或将出现复苏。总体4季度散货市场运价上涨超出我们的预期，根据我们的判断，4季度运价将会继续上涨，对于部分航运上市公司2010年的运价非常有利。同时由于航运板块走势明显滞后于整体市场走势，我们预期部分盈利水平较高、估值偏低的上市公司或将有超预期的表现。
基金经理论市
上周A股市场兵临3300点大关，前期关注的大盘蓝筹实际仅表现一天，题材股、政策扶持股、消费板块依然是市场收集的核心板块。但是，这类股票明显弱估值重概念，同时与各类股票的集中度有密切关系。高集中度的、大小非多的股票表现一般，大盘股在目前的成交量还是难有持续性表现。但随着市场估值的进一步提升，大蓝筹的补涨要求将会日益累积。目前，政策面处于真空期，在等待中央工作会议，但因为对明年的乐观预期，即便会议有继续收紧的意态，其引发的调整很可能是短线良机。
上周奥巴马所带来的升值预期并未充分体现，因此市场将重回内需主题。但美国基本通过新医改方案，下一个重点在“碳排放”，这是对中国产品挥舞大棒的重型武器，其自我保护及再定游戏规则的空间巨大，需要密切关注。这将会加大我们中长期出口的压力，因此转型和鼓励自主研发将成为未来五年的工作重点，对于有市场的特色品种我们将重点关注。
(摩根士丹利华鑫基金每周视窗 2009年11月23日)
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