2010年展望:景气持续复苏 资产配置持续偏重股票 |
| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月09日 08:45 |
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根据富达基金的数据分析，全球经济已进入“复苏”(高成长、低通胀)阶段。这意味着资产配置重心转入股票，而债券配置重心转为持续降低公债配置、增持公司债，且可以布局原材料。行业配置重心则由消费与健康护理转至科技与电信。
股票市场：牛市启动，如有显著回调皆是中长线买点
全球经济持续复苏，股市牛市启动，未来行情的关键在于企业盈利与景气复苏的持续性。相对于历史水平，当前全球股市估值处于低位，仍有上涨空间。成熟市场存在补涨机会，对新兴市场而言，新兴亚洲拥有庞大的市场潜力和良好的基本面，因此其长期投资价值特别值得关注。
目前美国股市的头肩底形态已经形成，向下有较强支撑，而向上前景看好。从技术面来看，明年标普500 指数向上可看到1200点；从基本面来看，预计2010 年美国经济将持续复苏、房价持续上涨、失业率下滑、企业盈利增长，股价将获得基本面支撑。许多人担心美联储加息将对股市不利，但从最近两次加息的历史经验来看，美联储加息周期往往对应股市多头主升段，因此加息应视为对经济及股市复苏的再度确认。
欧洲经济告别2009年的黯淡，因其低市盈率的优势，2010年将有望与全球股市联动上涨，黑马潜力值得期待。日本日经指数于第三季度突破10000点，自2003 年以来首次重新站上万点，具有多头指标意义。此外，日本民主党新人新政、控制国会多数，对于日股也具有激励作用。新兴股市前景则持续乐观，相对于成熟市场，拉美、东欧、新兴亚洲不论是人口数量还是国家数量均有优势，具有较大的内需消费潜力。8月份，中国股市调整为投资者提供了相当好的进场时机。多头市场通常呈现大涨小回的走势，因此对于短线涨幅过大的回调投资者无需过度惊慌，反而可以把握进场时机。
债券市场：通胀与加息渐成隐忧，投资持续偏重公司债
经济复苏、降息接近尾声均不利于公债，而加息周期通常对应公债的空头行情。投资等级公司债则可受惠于信用改善，投资机会相对较高。高收益债的价格今年以来大涨，与历史信用利差水平相比，未来信用利差仍有下降空间，加上配息收益，未来2~3年高收益债仍有行情可期；同时，Moody’s 预测高收益债违约率有望于年底前触顶，尔后走低，违约风险将逐渐降低。新兴市场债市则受惠于股市复苏及国家信用评级改善，行情仍可期待；且其波动幅度小于高收益债，为风险承受度较低的投资人提供了另一种选择。
另类投资：美元面临加息预期支撑、原材料震荡盘整、房地产具有补涨空间
虽然美联储短期内加息几率很低，但是预计加息时间将早于欧元区，因此美元相对欧元汇价将可因加息预期而获得支撑。最近波罗的海指数连续数周下跌，该指数反映全球散装航运景气度，通常为油价的领先指标，这意味着全球原材料需求似乎不如预期强劲，对油价将产生压力。但中长线而言，新兴市场的基础建设需求仍不变，持有原材料亦有助于降低通胀风险，因此若有回调可趁机布局。房地产股第三季度以来持续强劲反弹，由于地产股价位仍低，且美国房地产市场已经触底，各国长期保持低息亦有助地产股复苏，因此具有补涨空间。
（本文由富达基金提供）
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