| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月09日 07:53 |
作者： |
李波 |
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尽管高产能和高社会库存依然是制约钢价反弹的关键因素，但是不可忽视的是，目前钢铁的内、外需均呈现持续改善的势头，这或将令短期钢价受到支撑。与此同时，三季度钢铁行业成功实现扭亏，且资金偏好程度也探至历史低点。我们认为，前期超跌、钢价反弹以及业绩大增有望给钢铁板块带来一波“纠错”性质的交易性机会。
四大驱动力显现
钢价 9月份房地产开发投资加速增长，汽车市场产销两旺，这令钢铁需求大幅释放，10月份最后两周钢材价格指数企稳回升，这对钢铁板块无疑是直接利好。
业绩 钢铁行业第三季度归属于母公司净利润成功实现扭亏，且盈利可观。我们认为，业绩的大幅回升必然将推升钢铁板块的上涨空间。
资金偏好 钢铁板块已连续6个季度跑输沪深300指数，这反映了市场对该行业产能过剩的过度担忧。目前钢铁板块的资金偏好程度已经接近历史最低水平，一旦出现触发因素，则极有可能迅速回升。
估值 目前钢铁板块的估值水平低于历史中枢，上市公司的平均吨钢市值更是大幅低于全社会平均吨钢重置成本，这也显示出钢铁板块已具备投资价值。
综上所述，钢价企稳、业绩扭亏、估值偏低、资金蓄势，成为助推钢铁板块上行的四大驱动力。
八信号支撑短期钢价
尽管产能过剩仍将在中长期制约钢价上涨，但是内外需的持续好转有望加速过剩产能的消化，从而支撑钢价反弹。目前诸多信号也在验证近期的钢价反弹并非“昙花一现”。
信号1：钢铁库存下降。10月的最后两周长材和板材的社会库存双双结束连续9周的升势、持续下降，有望大幅减轻价格的上行压力。
信号2：9月份钢铁产量回落。在8月份创下历史新高后，粗钢和钢材的产量在9月份双双下降。产量供给回落将提升钢价在未来两个月的反弹概率。
信号3：水泥价格回升。10月份以来北京、广州、大连、沈阳、武汉等主要城市42.5级普通水泥的含税价出现10-85元/吨的上涨。作为基建互补品，水泥价格可被视为钢价走势的重要参考指标。
信号4：铁矿石价格略有回升。近期进口矿市场报价上升，并带动国内铁精粉也出现小幅上涨。原材料的稳中有升也有望对钢价构成支撑。
信号5：期货价格震荡反弹。螺纹钢期货由10月30日的3528元/吨涨至11月6日的3610元/吨，受其带动，短期市场价格可能还将走高。
信号6：钢厂集体调价。上周钢厂调价继续加速，日照钢铁、沙钢、福建三宝、柳钢、三钢闽光等众多钢厂上调了螺纹钢、中厚板、冷热轧等产品的出厂价格。
信号7：外围补库存。近几个月欧美国家的经济出现企稳迹象，预计将会有一次比较明显的补库存机会，这将对全球钢铁行业形成拉动，从而带动钢价上涨。
信号8：10月PMI突破临界值。钢铁行业PMI由9月份的46.1%回升至10月份的50.8%，反映行业整体面临的严峻形势有所缓和，出口订单指标和新订单指标也出现明显上升。
寻优股 避风险
面对近期出现的隐含动力和乐观信号，我们建议投资者关注钢铁板块的短期交易性机会。个股方面我们赞同招商证券的观点，即关注业绩对钢价敏感性高的钢铁股，如太钢不锈、三钢闽光、八一钢铁、柳钢股份、新兴铸管等。
不过中长期来看，钢铁行业风险依然存在。首先，北方步入冬季，部分项目将停工，钢铁行业即将进入传统淡季；其次，钢价上涨将吸引钢企复产，产能过剩可能继续加重，10月份钢铁行业PMI生产量指标已经从9月的46.2%回升到53.9%；此外，美国对华无缝钢管的“双反”调查也将对行业的出口构成打击。
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