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发布时间： |
2009年11月03日 08:17 |
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全景网11月3日讯 近期"建信基金2009年第三季度宏观经济高峰论坛"在成都举行。论坛邀请了多位专家深入探讨下一阶段的政策走向、A股走势以及投资关注方向。以下摘自部分嘉宾的观点及演讲内容。
陈东琪：全球经济复苏后中国经济面临新风险
国家发改委宏观研究院副院长陈东琪认为，全球经济复苏的步伐比人们预期的要快，期间中国外事环境正趋向改善，但是危机之后中国经济面临着一些新的风险。
从全球经济情况来看，澳大利亚连续三个月的经济是正增长；德国、法国从8月份开始环比增长分别达到0.2、0.3%左右；日本经济从5月份开始有一些变化，第3季度开始变化更加明显；美国的大型金融企业逐季盈利，导致美国的股票和各类资产市场活跃，道琼斯指数7月上涨4000点，10月15日突破万点大关。
在外需持续大幅收缩条件下，中国靠扩大内需引领增长，扭转了经济下滑趋势，现在开始加速增长。但陈东琪认为，危机之后中国经济发展面临新的风险。首先，经济复苏后，美国对中国的贸易保护壁垒增加，中国出口成本必然提高。其次，国际大宗商品涨价，中国进口费用增加，外向型经济增长的成本提高。最后，美元贬值，人民币升值压力增大，这既会使中国企业出口成本提高，也会使国家储备账户中的美元资产存在巨大的贬值性。
最后，陈东琪还认为，在全球经济全面复苏之后，反危机政策将会分阶段退出，这是对全球经济的看法，其中也包括中国，但是目前中国退出反危机的货币政策的条件并不成熟。
战龙：投资机会还很多，分散投资降低风险
富达基金(香港)有限公司中国业务董事总经理战龙认为："从我们自己的投资资产配置上来讲，从今年二季度开始，我们开始超配风险资产，也就是股票，最近我们超配股票，房地产和资源品。" 最后他总结道："过去这两年市场反复很大，其实投资机会还是很多，但是市场和机会都是惊心动魄，目前来说，风险不是非常明显但是还是存在的。同时我们要密切关注风险，因为这个对未来市场的影响可能会很大。在投资策略上，我们注重分散风险，避免过度超配看好的某一行业，注重公司基本面研究，在未来低成长的国际环境中发掘可持续成长的公司。"
邢自强：宽松政策不会改变
中金公司宏观经济分析师邢自强认为，全球经济的刚刚复苏，从历史的教训来看各国政府目前会继续保持宽松政策。他分析，以美国加息为代表的反危机政策的退出可能会在2010年底或者是2011年出现。中国也不例外，而我国有一个套在我们货币政策上的"老手铐"，即美联储的货币政策，只要美国加息很晚，我国的货币政策也不会很快发生变化。另外，我国基础设施投资的摊子铺得太宽，很多基建项目还有后期融资需求。"所以我们判断今年的贷款新增超过10万亿，明年至少是7万亿到7.5万亿，以保证主要的基础设施项目能够得到正常的实施。"他说。
最后，邢自强指出："今年下半年和明年，一方面中国经济增长速度回升，结构更加平衡，房地产开发投资升势不改；另一方面通货膨胀特别是农产品的通胀风险仍然存在。但是我们相信中国在治理这类通胀的时候将主要以行政措施为主，而非货币政策加息或者是其他的方式。"
白宏波：投资关注资源以及享受型消费
中国人保资产管理有限公司投资总监白宏波建议投资者关注以下几个方面：
首先，是人民币区域化和国际化带来的对黄金等贵金属的需求。
其次，是资源领域。人均GDP超过三千美元，既标志着生活水平的提高，也意味着对资源的需求急剧增加。新兴市场对资源的需求很大，比如石油、矿产、农产品、水资源等的供需矛盾越来越突出。随着经济的进一步发展，城市化水平的提高，这些需求将是有增无减，因此资源价格的大幅上升是毫无疑问的。
再次，对中国消费前景非常看好，但是并不是所有的消费行业都有机会。机会可能更多的体现在新型消费上。一是娱乐、旅游、餐饮、家具、汽车，这些享受型的消费；二是住宅、商场；三是医疗和教育；四是互联网应用和通讯。他认为未来互联网的应用方面会有很大的潜力。2008年中国在网上购物的消费额是1000亿，只占到我们整个商品零售消费额的1%，而美国是4%，韩国是10%。中国互联网的渗透率是22.4%,美国是74.4%,韩国是76.1%。中国市场的潜力可见一斑。最后还有资产管理行业，包括零售银行、证券、投资和保险业的消费。
最后，他建议大家关注一下产业升级特别是国防军工产业。他指出军工产业本身是一个高科技密集产业，其新技术、新材料、新方法可以运用到很多其他行业。他认为中国在10年之内将会出现具有世界品牌的制造业公司。
张忆东：10月份是一个跨年度行情的起点
兴业证券首席分析师张忆东认为，十月份是一个跨年度行情的起点。跨年度行情展开的驱动因素包括，首先，股市资金供求关系有望改善，之前大家将目光比较多地投向再融资，IPO或创业板等，并较多地担忧市场的资金压力。但是，当前股市资金的供求关系有可能改善，表现为，信贷平稳适度增长；美元贬值，海外资金流向中国资产的趋势增强；扩容压力有所改善（再融资随着发改委审批权的落实而门槛提高）。其次，随着三季报公布，上市公司业绩增长的预期将明显提升，业绩驱动型行情上拐。第三，政策逐步明朗化，有助于股市预期的稳定、健康。半年内经济政策环境维持中性，保增长和调结构的政策导向并重，政策微调已被市场接受。第四，快速增长、温和通胀的经济数据继续对股市有正面影响。跨年度行情中，建议投资者关注金融、地产、商业和资源性类股。
梁洪昀：A股目前并未明显高估
建信基金管理公司投资管理部副总监梁洪昀在谈到投资者关心的四季度股市投资策略和选股方向时表示："和长期历史平均水平相比，目前A股的估值处于中等甚至略微偏低的位置；从常见的大类资产隐含的长期收益率水平看，目前股票市场相比于长期国债、一线城市房地产等仍有相对的投资吸引力；从现在的A-H溢价水平上来看，也处于历史低位。根据目前市场一致预期，沪深300指数的总体动态PE稍稍高于20倍，未来估值仍然存在继续提升的可能。而从目前的经济数据来看，四季度的市场很有可能在一个区间内运行，高度和幅度将会由政策的方向、经济复苏的力度、场内资金的充裕程度和上市公司的业绩等多种因素所决定。"梁洪昀认为在这些因素中上市公司的业绩情况是判断市场上行潜力的一个关键所在。"如果上市公司业绩增长速度有所放缓，市场震荡将较为剧烈，等待业绩进一步提升之后，再向上拓展空间。如果业绩复苏速度大幅超越预期，预计市场的表现也会更为乐观。"最后梁洪昀指出："我们所面对的机会包括一些基于内需的居民服务业，我们看好以内需为主的投资机会。另外我们认为目前估值偏低的金融行业也相对具备吸引力。"
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