| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2009年10月27日 11:28 |
作者： |
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摩根士丹利华鑫基金一周市场点评
国家或将继续保持房地产行业政策平稳，在销售量保持稳定的基础上，三季度上市公司的亮丽中报或将成为催化剂，将房地产行业的估值进一步提升。根据我们对房地产投资与信贷规模、出口，以及GDP增速等宏观因子的研究，我们认为，当前中国的人口结构，城市化进程，老龄化水平，个人可支配收入都处于一个高速发展与更新的过程中。目前，中国一线城市和部分二线城市住房需求的升级正在经历一次改善性需求的释放与发展，加上处置置业的强大刚性需求，我们认为，中国的住房消费量将会在未来的几年内稳定增长，房地产对国民经济和投资的贡献量在很长一段时间内将会处于举足轻重的地位。从基本面来看，目前国家在出口不明确的情况下，或将继续保持房地产行业政策平稳；同时，基于市场对明年一季度信贷规模的预期，将巩固房地产行业景气的现状。从已经公布了的上市公司三季度的情况来看，各企业的盈利水平正在持续回升，销售数据亮丽，基本上已经无去库存风险。41家上市公司1-9月的销售款均创近二年来的新高，业绩锁定性强，业绩的提升或将继续推进房地产行业估值的提升。
基金经理论市
本周A股市场在煤炭、地产股等的带领下走出了持续反弹行情，到3000点以上后成交量较之前一周有明显放大，表明有投资者获利了结需求，本周主要数据继续超预期，将使反弹行情持续，资金流向上比较偏好高弹性和有故事的行业或题材，如有色，企业基本面情况实难以支持目前的股价，但因美元持续走软而被看高。但季报数据逐步出炉，对数据的解读将是投资者必做的功课，过分透支预期将承担较大风险。
国庆以来市场关注的目前有些模糊，其实还是货币政策走向与实际操作要求，这是四季度主要的市场压力，加上传统的年前结算与资金归位，在前期密集成交区将产生一定的压力和机会，而国际市场对美元贬值非常拒绝，同样对美国政策的走向产生影响，这些因素将会对市场产生作用力，特别是美国中小银行倒闭潮所表明的实际状况，使市场对美欧经济的二次探底保持谨慎。
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