[观察]千点反弹后大盘震荡 四季度基金策略向何方? |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年09月30日 14:09 |
作者： |
包莹;黄昉 |
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全景网9月30日讯 A股市场上半年上演了千点大反弹，三季度却出现了剧烈震荡，在即将到来的四季度，10月份迎来“大小非”解禁高峰，新股IPO发行节奏加快，创业板公司正式上马……如何看待宏观经济形势？A股后将如何演绎？哪些行业板块再入基金法眼？各大基金公司向全景网发布各自的独家策略视点，摘要如下：
汇丰晋信日前发布的2009年第四季度投资策略报告认为，随着积极财政政策和适度宽松货币政策的稳步实施，中国经济复苏趋势基本确立，市场有望在盈利回升和信心恢复的共同作用下震荡筑底。在投资策略上可以把握企业盈利阶段性提升机会，关注优势出口企业及消费品等行业。
中海基金四季度策略报告建议投资策略从宏观投资转向成长性投资，自下而上寻找业绩确定成长的投资标的。建议选择中国经济调整结构中受益的新兴经济增长点：电子信息科技，先进装备制造业，低碳经济，医疗保健行业；选择业绩最确定成长的行业：房地产产业链，汽车及其上下游，通胀趋势下中长期的黄金价格。主题投资看好中西部区域振兴和十大行业兼并重组。
大成基金表示，近期市场继续震荡的概率依然较大。从整体来看，8月份宏观数据向好显示国内经济复苏的内生力逐步增强。而刚刚闭幕的G20峰会中，胡锦涛主席提出"三个坚定不移"，围绕的主题都是继续刺激经济，从这些方面来看，市场大幅下跌的空间也非常有限。4季度将更加重视内需市场，重视新能源、低碳经济这些对中国未来发展具有重要意义的产业中存在的机会。
申万巴黎指出：从历史均值来看，目前市场整体估值基本处于合理水平，部分公司出现低估现象，金融股的估值已接近底部，进一步下跌的空间有限。8月份的经济数据强有力地支持了经济复苏的可持续性，等到9、10月份或者更多经济数据出台，将逐渐打消投资者的忧虑。在经济复苏的大背景下，上市公司三季报业绩有望继续维持稳步回升，那么市场的估值水平也将进一步提高，我们认为市场长期向上的大趋势仍在。
泰达荷银观点：从外部因素来看，海外市场仍属短期高位区，风险在逐步累积，如果短期继续调整，将给A股带来一定的负面影响。从国内市场分析看：资金方面，信贷数据较上半年已经出现下滑；供给方面，节后大小非解禁和IPO的压力依然存在，扩容压力对市场反弹空间仍具有一定程度的抑制作用。目前市场在等待9月份的宏观经济数据以确认宏观经济的实际复苏情况，进而进行方向性的选择，在此期间，市场或将震荡整理。
博时精选基金经理余洋认为，股票市场在经过了一轮大幅度上涨之后，很多股票的静态估值水平已经显得不再便宜了，进一步的上涨必须来自于盈利的增长推动。公司价值被严重低估的投资机会在减少，而以后的投资机会可能更多的来自于我们关于整体经济和企业成长性的超前判断。
国泰基金认为，由于7月份宏观数据不如预期，曾经一度让市场开始怀疑基本面发生变化，但是中国经济基础并没有出现转折，只是股市自去年年底以来的快速上涨反映了太多的经济复苏期望的判断，需要回调等待业绩兑现，因此没有理由过分悲观。同时，鉴于对中国经济企稳复苏的判断和三季度宏观数据的分析，相当多的企业利润会有较大程度的好转，10月份公布的三季报或将是一份令人满意的报告。在行业配置上四季度风格配置偏向小盘股，建议可以超配明确受益经济复苏并和出口相关的行业，如机械、化工、信息设备、电子、商贸、食品饮料等行业，同时建议关注新能源和农业等年末题材股票。
长信基金表示，一些微观证据表明，经济可能正在由复苏走向扩张。有理由相信，等到9月份、10月份或者更多经济数据出台，将逐渐打消投资者的忧虑，使大家相信经济将由复苏走向扩张。
景顺长城表示，行业配置将沿着经济复苏的逻辑展开，从最先受益的上游行业逐渐向中下游产业过渡，寻找受益程度大、持续能力强的行业和公司。
上投摩根表示，如果说上半年市场在复苏初期给予不确定性溢价，下半年市场更有可能会给予盈利确定性溢价，下半年会更关注行业中个股的选择，在资产配置方面，关注中游核心竞争力行业和大消费行业，具体包括汽车、机械、电力设备、家电以及医药、零售行业和食品饮料。（全景网/包莹 黄昉）
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