| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年07月27日 10:33 |
作者： |
刘志晶 |
| |
银河证券研究所 刘志晶
本周基金2009年二季报均已披露完毕。从披露的情况来看，在二季度继续单边上涨的市场中，基金业总规模增长了近17%，据银河证券基金研究中心测算，在这轮牛市中各类投资股票市场的基金仓位已经逼近了上限，个别股票型基金的仓位更是接近了90%。
剔除二季度新成立基金因素，股票型基金二季度末加权仓位为87.49%，环比提高了7.33%；混合型基金二季末加权平均仓位为78.18%，环比提高了8.49%；保本型基金和债券基金股票仓位也同样有所提高
二季度期间，尽管各研究机构对估值的膨胀和政策风险的担忧有增无减，但基金仍坚守了对后市的乐观态度，基本上保持了较高的仓位水平。尤其是进入5月后，各类型基金仓位都进入到历史中的峰值区间。事实表明，基金的这种乐观是受到了二级市场持续上涨的支持。
应该注意到，股票型基金契约中一般约定股票投资上限为95%，同时考虑一般债券配置和日常应对赎回的现金头寸要求，二季末约87.5%的仓位数据表明基金仓位已接近极限，若没有增量净申购资金的进入，股票型基金可动用的现金头寸并不充裕。对混合型基金，其契约规定的股票仓位比例一般也在80%左右，可动用现金同样有限。
需要注意的是，基金可用于股票投资的现金头寸不仅来自于持有现金和可变现的债券头寸，更取决于增量资金的情况。例如今年6月份期间，根据银河证券基金仓位测算结果，部分基金股票仓位突然大幅度下降，而此期间二级市场表现稳定，我们判断可能的原因是保险等机构资金在短时间内对基金进行了巨额申购，大量现金导致基金原有的仓位被稀释。但是在基金对后市乐观的预期下，这部分新增资金最终必将转变为股票资产，从而使测算仓位恢复到市场水平。此后的数据证实了我们的判断，至6月底，股票型基金测算仓位提高至86.6%，偏股型基金测算仓位也升至近80%的历史峰值水平，测算值与中报披露值误差在2%以内。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
