| 来源： |
博时基金 |
发布时间： |
2009年07月21日 09:32 |
作者： |
孙占军 |
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高位震荡，上升仍是主旋律：上周主要宏观经济指标相继出台，数据显示经济企稳向上的迹象越来越明显，为股市上行奠定了信心基础。上周上证综指收于3189.7点，周上涨2.43%，7月份累计上涨7.8%；深证成指报收于13131.9点，全周涨3.35%，当月涨13.5%。从成交量上看，资金配合的比较好，上证全周日均成交2434亿元，已创本轮反弹以来的新高。
行业分化明显：因6月份贷款超预期，市场对通胀预期进一步增强，上周资源类股票表现抢眼，有色和煤炭涨幅领先,分别上涨8.9%和7.5%，而受益于钢价上涨，钢铁股上涨了7.0%，涨幅第三。相反，机构一致看好的金融和地产涨幅相对落后，仅仅上涨了1.86%和1.4%；其次是家电和医药生物表现比较差，仅仅了0.66%和1.53%，涨幅明显靠后。
经济复苏成为股市上行新的推动力：如果说上半年股市属于超跌反弹，行情更多由流动性过剩主导，那么当前股市估值已经进入相对合理的区间，未来上涨则更多靠企业盈利回升和估值提升的双重拉动。上周二季度宏观经济数据出炉，则进一步增强了投资者的信心：上半年GDP同比增长7.1%，其中二季度增长高达7.9%，已接近“保八”的目标；上半年CPI下降1.1%，PPI同比下降5.9%，降幅逐渐收窄；工业增加值增长7%，固定投资增长33.5%，居民收入增长9.8%。整体来看，经济数据基本符合市场预期，国民经济有明显企稳回升迹象，海内外各大机构纷纷上调增长预期，可以说全年“保八”基本无虞。资金面，上半年新增人民币贷款7.37万亿元，其中，6月份M1和M2增速均创下近10年来的新高，分别达到24.79%和28.46%，流动性依然充沛。
本周展望：本周最大看点是中国建筑的超级IPO， 400多亿资金的流出成为看空市场的重要理由。但我们认为基金发行加速，储蓄搬家现象将可能重新抬头，外汇占款中不可解释部分增加表明国际资金有加速流入的势头，这些资金供给的增加能够抵消IPO对的资金需求。预计本周股市可能会出现高位震荡的态势，但向上的总体趋势不变。拉长时间看，应密切关注政府对流动性过剩的态度，尤其是CPI由负转正以后，如果政府收紧流动性，则股市短期回落的可能性较大。
投资机会分析：下半年房地产投资增速可能超出预期，首先考虑房地产投资高增长带来的相关机会，本基金将重点关注工程机械、水泥、钢铁等相关受益行业；另外考虑通胀预期对市场的影响，将继续关注有色、地产等资源类股票；而主题投资方面，上海本地股的资产重组进入加速阶段，值得重点关注。
(全景网特约/博时基金每周基金经理视点2009年7月20日)
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