| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年07月13日 08:11 |
作者： |
庄少文 |
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□ 本报记者 庄少文
近期，老牌基金公司纷纷强势出手。继华夏沪深300指数基金提前结束募集之后，国内基金业另一巨头博时基金在时隔一年之后，再次推出股票投资方向基金――博时策略灵活配置基金，该基金将于7月15日起正式发行。由于去年5月成立的博时特许价值基金一年来业绩表现优异，此次发行的博时策略灵活配置基金吸引了众多投资者关注。那么，A股市场目前面临哪些机会和风险？下半年应采取什么样的投资策略？博时新基金在当前市场环境下有何优势？带着一系列疑问，记者采访了明星基金经理――博时策略灵活配置基金拟任基金经理、博时裕阳封闭基金经理周力。
股票投资处在较好阶段
对于当前的A股市场，周力认为，单纯从市场的估值水平来看已显得不便宜，但是市场是否值得继续参与，取决于在利润增长与估值水平间的权衡，此外还应结合宏观投资环境等因素综合考虑。
周力认为，2009年的A股市场面临着前所未有的投资环境，其独特性体现在三方面：
首先，全球范围史无前例的资金宽松。举例说，80年代末日本经济泡沫破灭之后，日本低利率的资金成为整个市场套息交易的主要资金来源，很多人到日本市场借钱，然后在其它市场上投资。现在的情况是：全球资金面宽松，美国、欧洲的资金成本现在都很低，以香港H股和中国A股为代表的新兴市场自然成为其重要的流入方向。
其次，周力对中国宏观经济强劲复苏充满信心。现在中国经济增长速度是全球最高的，而且中国经济反弹力度比较强，环比增长12%左右。他表示，在不同经济周期、经济复苏的不同阶段需要选择不同的资产类别。现在是经济复苏期，扩张型政策发挥效用，通胀率持续回落，是股票投资的较好阶段。
第三，周力表示，政府对证券市场发展的高度重视也是值得市场乐观的因素。
不过，周力认为市场未来一段时间仍然可能面临风险。他重点关注的还是政策面，例如，一旦物业税出台或者政府认为保8%的增长没问题，积极的经济政策可能会开始收缩。如果是这样，市场形势就可能会变化。因此这个时点要积极关注，资产配置要进行策略性灵活调整。
对于下半年的投资策略，周力表示，2009年上半年投资主要是靠信心，市场信心恢复快，因而重仓股占优。下半年甚至明年的投资，则更多的要靠策略来支撑。在自下而上精选个股的同时，自上而下的投资策略灵活调整至关重要。他介绍，所谓“自上而下”的投资策略就是要关注大趋势，这些大趋势可以影响与驱动中国经济乃至全球经济的发展方向。具体的选择上，周力比较看好稳定增长的大金融（银行+保险+地产+券商），以及包括汽车、百货、高档白酒、家电等消费品行业。
选主动型基金，看基金经理
近期，新发行的股票投资方向基金的募集规模不断被刷新，而从相关数据来看，老偏股基金的份额也维持稳定。好买基金研究中心数据显示，截至6月30日，纳入统计的203只股票型基金的基金份额为1.29万亿份，比今年一季度末减少1.71%，整体上未见大幅赎回。在国内宏观经济强劲复苏已成共识的背景下，A股的长期投资价值受到追捧。
在上述背景下，股票投资方向基金下半年仍被市场普遍看好。不过，国金证券基金研究中心表示，无论长期投资还是阶段基金选择，基金经理驾驭市场能力都是核心参考要素之一，尤其在目前产品间定位差异不甚明显、基金经理职位变动相对频繁而市场形势变化莫测阶段，选择优秀基金经理更为重要。在经过重重筛选后，国金证券基金研究中心建议，包括博时基金周力在内的多位基金经理，在过去4年半时间内投资管理能力表现持续稳定优秀，从长期投资角度其管理的基金产品可重点关注。
周力从2005年2月开始掌管博时裕阳封闭，期间尽管经历了A股市场的大幅波动，但银河证券基金研究中心数据显示，截至今年7月3日，该基金过去三年的净值增长率为179.65%，年化回报率高达59.88%，被评为过去三年回报“五星级”基金。博时策略灵活配置基金作为一只主动管理型基金，更加考验基金的投资管理能力，而从其拟任基金经理周力的过往表现来看，该基金未来的业绩表现非常值得期待。
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