| 来源： |
大成基金 |
发布时间： |
2009年06月24日 21:37 |
作者： |
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多种迹象显示，目前中国市场的流动性仍然充裕。刚刚重启的IPO并未对市场造成更多冲击，昨日沪指在低开后反弹并创出2941点的阶段新高说明，过去新股集中发行时曾出现的资金短缺现象难再重演。另一方面，央行近期采取的一系列措施也保证了流动性充裕，6月份新增贷款可能过万亿的传闻，更是有助短期市场的做多情绪蔓延。
大成基金对此表示，流动性充裕的情况可能还将持续。今年以来，信贷供应总体上比较宽松，央行多次重申将"坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性"，贷款增速的提升必然导致流动性释放。大成基金认为，如果经济基本面如期好转，企业盈利能力恢复，物价指数温和回升，可能还会带来存款增速下降引起的流动性充裕。
大成基金认为，虽然由流动性充裕导致的资金推动型上涨存在，但不应该是投资决策的理由，因为只有经济基础才能决定流动性推高的资产价格是否稳固。大成基金分析说，货币流动性和资产价格以及相关股票上涨的关系存在较大的不确定性，投资的最终判断标准还是企业盈利能力和随之带来的投资收益。
综合来看，中国经济在09年上半年依赖于基建投资刺激，但是下半年的经济增长会更多依赖于需求。具体而言，大成基金认为下半年行业需求能否超预期将主要取决于基建及房地产的投资。预计随着08年下半年基数效应的下降及09年下半年房地产行业的复苏，房地产行业及企业经营业绩有望同比上升。进一步，受房地产投资的影响，银行是最大的受益者。
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