| 来源： |
天治基金 |
发布时间： |
2009年04月17日 16:55 |
作者： |
张晓君;贺云 |
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天治基金：市场资金依然充裕 后市偏乐观
本周市场继续震荡上行，最终上证指数全周上涨2.44%、深成指周上涨2.51%、沪深300指数全周上涨2.13%，成交金额在可比口径下有所放大。
本周市场呈冲高回落的走势，成交金额持续维持在很高的水平既可能说明市场分歧在加大，也可能说明资金很活跃，我们更倾向于认为是后者，因为在市场震荡加剧，成交活跃的同时，市场热点也是不断涌现和切换，这表明资金并没有大量流出市场，市场资金依然非常充裕。
本周公布了1季度的宏观经济数据，就数据本身而言，可谓喜忧参半。6.1%的GDP增速创下了季度GDP增速的新低，这表明从季度看，经济延续了此前的下滑趋势，不过下滑的速度已明显放缓，分解到各个月来看，甚至还出现了启稳回升的态势。投资增速明显提高，尤其是扣除价格因素的实际投资增速更是明显放大，出口下滑的速度也有所降低，而消费则依然表现毕竟平稳。不过不管经济数据是好是坏，在目前的市场氛围下，都可以从正面进行解读。数据差，一方面市场早已有所预期，另一方面还可以期待政府出台进一步的经济刺激措施，对市场而言是好事。数据好，则更加说明了经济开始好转，市场的强势更是有了基本面的支撑。所以，本周经济数据的公布并没有对市场产生多大的影响。除经济数据外，上周末公布的3月份信贷数据更是给市场提供了流动性的无限想象空间，可以说给目前本就高涨的热度更添了一把火。
尽管在本周的最后一个交易日市场出现了调整，但是考虑到目前的市场氛围，我们依然对后市持偏乐观的看法，因为本周无论是上涨的幅度还是交易量放大的程度都是比较温和的，这对市场下一步的走势应该说都是比较有利的。(天治基金研究发展部副总监 张晓君)
天治基金：金债将拉动债市出现波段行情
本周的前三个交易日，银行间债市维持跌势，主要的利空因素是3月份的信贷增量达到了创纪录的1.89万亿；但是在后两个交易日，银行间市场金融债出现超跌反弹，买盘大量涌现，长期限金债成交收益率反弹了7bp左右。交易所市场弱势整理，交易所国债小幅盘整，周成交量缩小，但周五在股市下跌的行情下成交量有明显放大。交易所信用债方面，周整体成交量也相对萎缩，周五信用债涨势回暖。
周四公布了一季度的经济数据。一季度我国GDP增长６.１％，显示经济形势依然严峻，全年保八目标面临一定挑战。而３月份CPI和PPI数据虽继续同比负增长表现，不过两者的环比跌幅则显示出收窄的趋势。
近周末的两个交易日金融债的突出表现主要是由于金债前期超跌，投资价值明显，吸引了以银行为主力的机构买入。其他主要债券表现一般，可见本次金债行情主要是超跌反弹，受消息面影响有限。近期债市有望在金债带动下出现波段行情，交易所债市也有望借股市调整出现回稳表现。(天治天得利货币市场基金基金经理 贺云)
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