| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月09日 10:34 |
作者： |
江沂 |
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长城基金二季度投策报告认为，随着国内需求初步复苏，经济数据也逐渐开始回升，中国经济最困难的时刻已经过去。虽然二季度市场依然很难从基本面获得较多支持，但充裕的流动性和高涨的市场情绪将继续驱动市场。长城基金将积极参与各种主题投资机会。
报告分析表示，二季度企业盈利环比还有可能继续下滑，这取决于库存调整的程度、海外经济状况和信贷的可持续性。相比通缩，未来通胀的风险逐步加大。
长城基金认为，目前情况下，流动性和市场情绪将是驱动市场的重要因素；此外，今年以来，A股市场投资者情绪高涨，日均股票换手率显著高于历史平均水平。在基本面不支持的条件下，A股市场也会由于市场情绪变化而出现大幅波动。
长城基金表示，二季度将在紧盯流动性的前提下，密切关注宏观经济数据的变化，积极参与各种主题投资。在行业配置上，将重点围绕三条主线进行选择：一是受益于政策推动的行业，如机械设备、交运设备、建筑建材、化肥农药、家电等；二是基于流动性和风格基础上的配置，依然以中等市值的板块为主，同时积极参与市值较小、估值较高的主题性或成长性行业，如高科技、新能源、3G等的配置；三是充裕的流动性下预期将出现复苏的行业，如房地产、金属等。个股选择上，长城基金表示将摒弃没有业绩支持、未来增长无望或纯粹炒作的个股，把握目前盈利性虽差但是前景较好，同时受益于政策支持的主题性个股。
在债券投资方面，长城基金建议低配久期，保持在2-3年左右，同时可以适当配置AA和AA＋级别的信用品种，以获取利差收窄的增强收益。可转债方面，则选择转股溢价率较低的偏股型品种以及存在较强下调转股价预期的偏债型品种。
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