| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月09日 10:34 |
作者： |
李良 |
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中海基金日前发布的二季度策略报告判断，中国经济在本轮全球经济调整中，很有可能率先复苏，A股市场已率先完成筑底，但震荡仍可能加剧，市场冲高幅度将受到估值水平的制约。
中海基金指出，A股市场自2008年11月反弹以来，反弹幅度超过50%。市场整体在区间震荡中，估值重心缓慢上移的概率大。从行业配置考虑，二季度中，低估值的板块相对更有优势，应适当减持前期涨幅过高且缺乏相应业绩支持的高估值行业。综合而言，资金与流动性方面，四月份的有利因素是宽松的货币环境能得以维持；宏观数据方面，企业盈利环比回升已能确定，通胀预期抬头，大宗商品价格反弹；市场氛围方面，场外资金推动力增强，基金仓位仍有上行空间；海外市场的经济也出现阶段性反弹。不利因素则出现在市场估值方面，高估值板块面临更大风险。
在行业配置上，中海基金表示，在经济衰退的后半段，应当以防御性和增长确定的行业来规避风险，而在经济筑底复苏的拂晓期，则应以早于周期的投资标的来探索经济如何重新获得动力。中海基金的行业配置策略是整体上增强进攻性，尤其是加大对大宗商品板块和可选消费品板块的配置；青睐业绩转好的低估值行业；在大宗商品的配置上，中海基金建议投资者依循价格敏感路径，即石油化工-有色金属-煤炭-黑色金属。近期国际大宗商品的大幅上涨，中海基金判断，大宗商品价格将震荡向上，但波动将加大，投资机会孕育其中。
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