| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月20日 09:35 |
作者： |
徐婧婧 |
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⊙本报记者 徐婧婧
兴业有机增长基金拟任基金经理张光成日前表示，当前股市估值大幅下降，原本依靠融资、并购等行为助推的外延式增长方式难以持续。所以，在目前低估值时代，将为有机增长型企业提供较好的发展环境。
张光成称，估值长期高企时，廉价股市资金的供给源源不断，企业会轻率地不断进行扩张，滋生大量盲目投资行为和激进收购行为。泡沫持续时间越长，市场资源浪费、无效投资等问题也就越多。并且，高估值掩盖了好公司和差公司之间的差别，那些专注主业、稳健发展的公司往往被市场冷落，而那些依靠资产注入和并购重组获得盈利增长的公司却受到追捧，出现“劣币驱逐良币”现象。
而随着2008年股市大跌，估值已经大幅下降，资本化收益变低，轻易不再能获得相对廉价的资本，在这种情况下，原有的外延式增长方式也就越来越难以为继。合理估值的证券市场将有利于企业发展，也有利于投资有机增长基金。
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