| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2009年01月06日 10:43 |
作者： |
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博时基金股票投资部总经理、博时特许价值、基金裕泽基金经理陈亮表示，随着目前财政政策和货币政策的改变，明年的投资策略应主要围绕财政政策、货币政策展开，同时，从大类资产配置来看，陈亮认为明年应该向股票市场倾斜。
围绕两条主线。陈亮介绍，今年上半年CPI是投资关注的重点，到了今年下半年，通缩变成市场关注的重要内容，投资者担心来自于海外市场以及内部总需求的放缓，因此，明年上半年可能是以通缩为主，全国CPI可能维持在低水平。财政政策、货币政策是明年投资关注的两条重要主线。
在财政政策层面，陈亮认为，目前政府刺激经济的着力点主要围绕财政政策展开，在中国，投资在GDP里面的占比相对较高，政府也会采取积极的措施，投资主要围绕基础设施以及一些施工类企业展开。
在货币政策层面，陈亮认为，明年的投资要围绕低利率环境下选择投资标的展开，在低利率环境下，明年可能上半年、甚至全年的流动性会比较充裕。银行资金供应也比较充足，贷款也相对积极，由于利率比较低，老百姓购买的需求意愿也会上升，因此，相对于其他行业，金融应该成为关注的重点。
在明年低利率的环境下，从资产配置的角度，陈亮认为应该向股票市场倾斜。陈亮用形象的比喻形容明年的债券市场，“债券是一道牛尾汤，可以喝一下，但是油水不多。”
陈亮表示，债券市场和股票市场是跷跷板的关系。事实上，从今年债券市场表现看，到现在，债券基金有10%以上的收益，这个状况和2005年完全一样，2005年也是这个状态，通货膨胀的压力比较低，企业盈利在下降的通道中，这样投资者都把钱往债券市场里面铺。
陈亮表示，未来一年债券投资的回报可能会偏低。但是一种情况例外，如果继续发生大的经济危机和金融危机，中国的经济还是不行，所有的资金都跑去避险，债券市场可能会有好的表现。
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