| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2009年01月06日 10:42 |
作者： |
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近日，嘉实基金发布了题为《在政策与基本面博弈中曙光初现》的2009年投资策略报告，提出了“谨慎面对后市，乐观展望未来”的投资策略。
副总经理戴京焦表示，犹如“大坝放水”式的流动性扩张所产生的动能，将会使股市超越经济基本面恶化的拖累提前作出上涨的反映。股市经过目前短暂调整后，整个趋势仍可能维持向上，明年年初市场将有可能再次出现阶段性投资机会。“但估值在流动性的作用再次推高后，股市最终仍会回到基本面，而多出来的流动性未来将最有可能回到房地产市场。”
嘉实基金预计中国2009年GDP均值在8%左右；但预计消费增速将较2008年下滑约两成；但从利好面来看，受经济下滑影响，积极的财政政策将持续出台，刺激经济增长；同时，2009年通胀压力将大为降低，为适度宽松的货币政策打开空间，从而为市场提供更多流动性。此外，中国目前城市化率为45%，仍处于城市化的加速阶段。
对于明年A股市场，嘉实基金认为，从国际国内经济基本面以及盈利和估值角度分析，中短期A股市场仍然面临一定压力，表现为市场继续震荡。但同时暖风不断的“政策面”对市场将形成较强的支撑。A股市场目前的估值已回到了较低水平，明年的走势更多取决于流动性的变化。如果能够维持充裕的流动性，明年A股将存在不错的投资机会。从长远角度考虑，国际经济终将调整恢复，而中国经济长期的增长动力仍能持续，从长期投资出发,目前的估值水平也提供了一次战略性的投资机会。
在具体投资主题上，嘉实基金认为，经济政策调整将是未来6～12个月影响市场的重要变量，无论是财政支出重点投资项目，如基建、工程机械、医药、建材、环保，还是受惠于减税和提高居民收入的必需消费品，以及欧美以外市场的出口增长机会等，都将是关注的重点。
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