美联储(Fed)提供未来政策指引的做法目的在于增加货币政策计划的透明度和确定性。

　　 但目前这两点都没有做到。相反，人们对于美国联邦公开市场委员会(FOMC)接下来具体将怎样做以及何时采取行动仍感到迷惑。美联储的政策指引非但没能稳定市场，反而使市场的不安加重。

　　 造成这一状况的原因有两个。

　　 第一，美联储似乎对市场将做出怎样的反应判断失误。

　　 第二，FOMC成员意见存在分歧。

　　 美联储提供政策指引的初衷很明确。

　　 美联储在其网站表示，通过提供FOMC预期在多长时间内把联邦基金利率目标维持在超低水平方面的信息，未来政策指引可以对中长期利率施加下行压力，从而降低家庭和企业的借贷成本并帮助改善总体金融状况。

　　 但当美联储几周前开始谈及减少流动性供应后，美国国债收益率大幅上升并引发全球金融市场动荡。

　　 事实证明，金融市场对美联储计划的敏感程度超出预期，以至于政策指引没能稳定市场或压低借贷成本，反而推动借贷成本上升。

　　 美联储被迫很快采取安抚举措。美联储主席贝南克(Ben Bernanke)表示，他们开始削减流动性供应的时间不会像市场预期的那么早。

　　 美国国债收益率因此出现小幅回落，美国股市再度刷新纪录高点。但未来政策方面不确定性仍然很高。这主要是由于美联储内部意见分歧严重。

　　 美国经济近期出现的改善迹象显然为鹰派提供了依据，他们认为应该尽早开始减少流动性供应规模。根据这一阵营的意见，美联储可能最早在9月份就采取行动。

　　 不过，弱于预期的通货膨胀数据以及大宗商品价格走势的疲软为鸽派提供了论据，他们认为还没有必要开始减少流动性供应。

　　 在这种情况下，经济数据对市场情绪的直接影响微乎其微，因为人们不确定接下来美联储会怎么做。

　　 这种局面显然与美联储提供政策指引以增加市场稳定性的初衷不符。

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