欧盟统计局16日公布，欧元区7月份消费者价格指数(CPI)较前月下降0.5%，较上年同期上升2.4%，就同比升幅而言，欧元区CPI已是连续第三个月维持在2.4%，仅略高于欧洲央行的目标水平(略低于2%)。分析人士指出，尽管欧元区通胀率一直在央行目标水平上方徘徊，但没有迹象显示通胀率会快速上升，因此欧洲央行近期不太可能对通胀问题感到担忧。

欧元区在坚持一体化方向的前提下应对措施更加务实

今年以来欧元区大起大落，尚未跳出“紧缩—衰退”的恶性循环。原不被看好的欧盟峰会取得了重大突破，汇市、股市和债市反应积极。目前，欧元区国家更加务实，应对流动性风险能力显著提高，仍沿着深入一体化的方向艰难前行。

一是提高了欧元区应对流动性风险的能力。除已建立的更加广泛的美元互换体系、欧央行推出两期一万亿欧元的长期再融资操作外，提前启动欧洲金融稳定机制（ESM，5000亿欧元的放款能力），加上欧洲金融稳定基金（EFSF）杠杆化后的6000亿欧元，共计1.1万亿元的救助能力。IMF推动大约4560亿美元的增资。欧盟峰会又同意更加灵活使用欧洲稳定基金，包括直接向银行注资、购买努力削减赤字和债务国家的国债、向没有被纳入救助计划的国家开放等。ESM向西班牙提供的贷款不具备优先债权人地位，大幅缓解了投资者的担忧，提高了ESM资金使用的影响力。

二是不再过度强调紧缩，更加重视增长，务实处理财政整顿、结构性改革和经济增长关系。一方面，推出了1200亿欧元的一揽子经济刺激计划，以补充已通过的“财政契约”。在坚持单个国家财政纪律的同时，开始考虑欧元区整体的经济增长，提供财政风险的分担机制。通过第三方资金，如欧洲投资银行（600亿欧元），结构基金（550亿欧元）和发行项目债券（50亿欧元），支持中小企业发展以及年轻人就业，加强能源、交通与宽带等基础设施建设。

另一方面，原来坚持紧缩的国家和机构有所放松，不再过分强调以财政紧缩来恢复信心。德国仍坚持整顿计划，但最终批准了ESM和预算财政协定。法国也从标准的紧缩政策转向更加重视增长，通过货币政策和财政政策等刺激经济增长。IMF不再坚持苛刻援助条件，将开始对希腊援助计划相关条款可能做出的变动进行谈判。

三是认真研究希腊退出及其他极端情形，但仍坚持一体化方向。货币一体化是欧洲人五十多年努力的结果，是在危机中不断前进的结果，不会轻易放弃。当前的僵局是国家间的利益之争，存在协调空间。

欧元区面临“转型”和“危机”艰难平衡

危机暴露了欧元区机制和增长模式的缺陷，加剧了矛盾。长期机制缺失制约了短期政策空间，短期压力过大不利于长期机制的建立。欧元区面临的是“转型”和“危机”的艰难平衡。

一是欧元区不缺资源，缺的是机制。2011年，欧元区的赤字率和债务率分别为4.1%和87.2%，同期美国和日本的赤字率分别为9.6%和10.1%，债务率分别为102.9%和229.8%。欧元区这两年的经常收支顺差分别为409.5和374.7亿美元。

欧元区的银行资本缺口较大，但欧洲存量财富巨大。因此，欧洲缺乏的是有效的资源（银行资本、社会资金）配置机制和国家间的协调机制，需要在现实中调整认识，是结构性问题而不是资源总量问题，简单的输血解决不了欧元区问题。在欧元区机制转变以前，我国能发挥的作用有限。

二是欧元区的风险相对可控，但仍不排除极端情形出现的可能性。首先，欧元区短期流动性风险已大幅缓解。其次，一定程度的市场紧张，既是必然也是必要。欧元区仍借助去杠杆的周期性因素和资本市场压力，进一步推进一体化进程、改善欧元区治理机制及提高长期竞争力（社会福利，特别是劳动力市场等）。再次，欧元区已开始为极端情形做准备，这反而降低了极端情形出现的可能性，政策会更加务实。希腊虽然反对财政紧缩，但不会轻易退出欧元区。德法已开始接受在增长中解决问题，促进良性循环的解决思路。

但仍应看到，经济特别是金融去杠杆化过程并不是线性的，存在临界点和加速过程。欧元区二季度PMI开始跳水，6月份欧元区综合PMI初始值仅44.8，德国、西班牙和意大利分别为44.7、42和44.8。随着欧元区经济衰退和市场压力加大，民族情绪日益激烈，各国应对短期风险的政策空间有限并且逐步减少，协调机制短期内无法建立并发挥作用，国家间的政治博弈，并不能完全排除极端情形的出现。目前欧洲的防火墙并不足以应付极端情形，如虽然市场对希腊退出已有相当的预期，但当希腊退出风险加大时，金融市场仍出现急剧下跌。

三是欧元区的紧张和低迷，仍将是一个长期的反复过程。欧洲领导人尚未找到欧元区问题的有效解决方案。多个民主国家选择可行方案的过程，是在市场和社会压力下不断博弈的过程。欧元区提高长期竞争力的转型和危机中的去杠杆，都将是一个充满风险的长期过程。

默克尔支持欧洲央行捍卫欧元区策略

德国总理默克尔周四(8月16日)表示，支持欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)的抗击危机策略，并敦促欧洲伙伴国迅速采取行动推进更紧密的财政政策一体化，称时间已经不多。

默克尔在与加拿大总理哈珀(StephenHarper)举行的联合新闻发布会上表示，德拉基所说的正是两年多以前希腊危机爆发以来德国政府一再重复的观点，即致力于采取一切可能的措施来捍卫欧元。

默克尔在赴加拿大首都渥太华访问期间，向欧洲其他领导人发出了信息，他们下周即将举行一系列高层会议。默克尔此次出访将与加拿大总理哈珀商讨欧洲危机、欧盟-加拿大自由贸易协定和叙利亚局势。

默克尔在加拿大议会大厦与哈珀出席联合记者会时指出：“我再次明确表示，我们需要一个长期而可持续的解决方案。”

分析人士指出，默克尔的态度与此前欧洲央行行长德拉基的措辞形成照应，或预示着德国方面态度正有所软化，从而推升后者在9月政策会议上采取激进措施的可能性，包括重新启用央行证券市场计划(SMP)购买意大利和西班牙国债。

目前9月正在逼近，这对欧洲来说是重大的一个月。届时，欧盟委员会将出台欧洲银行联盟计划，欧洲央行将讨论在二级市场购买欧元区危机国国债计划，德国联邦宪法法院将就欧洲稳定机制是否符合德国宪法进行裁决，几大重要风险事件将决定欧元未来前景。