上周五，欧元区各国财长批准希腊援助贷款后，希腊获得了本轮的80亿欧元援助贷款。但欧盟检查小组表示希腊金融状况进一步恶化，欧盟检查小组表示希腊援助贷款将在11月的上半个月发放。欧盟检查小组表示贷款发放还需获得IMF理事会的同意，同时欧盟集团称希腊必须在政策执行上取得进一步进展。

从目前来看，欧债仍然面临以下两大问题：首先，在财政紧缩且缺乏增长点的情况下，希腊经济将长期疲软。同时，由于债务危机导致国债收益率持续处于高位，使其债务总量难以在短时间内下降，只能持续依赖外部的支持，但是资金的援助只能暂时缓解希腊财政紧张的状况，每一次发放贷款均可能导致市场的波动。

其次，若希腊问题不能得到妥善解决，市场对欧元区应对危机的信心会进一步恶化，导致意大利和西班牙面临违约风险。由于意大利和西班牙在经济和债务总量上均远超希腊，这可能会造成全球性的金融冲击。

扩容EFSF问题上，德法分歧难以弥合

欧元区峰会则聚焦如何平息愈演愈烈的债务危机。据悉，与会者将评估一套应对危机的综合性解决方案，包括向希腊提供第二轮援助贷款，改革现有救助机制欧洲金融稳定基金（EFSF），以及对欧洲银行业进行注资。

为避免银行业陷入危机，欧盟计划对银行业进行注资，据悉，注资规模将达到1000亿—1100亿欧元，以减小银行业对希腊债务的风险敞口。同时计划在2012年6月前把银行的一级核心资本率提至9%，为此可使用银行自有资金或相关私营部门资金，如果这些途径不灵，则可向本国政府或EFSF寻求帮助。但这一方案遭到了西班牙和葡萄牙的反对，认为负担过重。

在扩容EFSF问题上，德法分歧难以弥合，这也是让首脑们“挠头”、讨论处于胶着状态的主要原因。法国希望将4400亿欧元的EFSF与银行资源相结合，从欧洲央行获得贷款担保，对EFSF进行杠杆化操作。但欧洲央行一直反对为救助基金提供贷款担保，德国、奥地利等国也明确表示反对，表示“要维护欧洲央行的独立性”。德国总理默克尔称，“利用欧洲央行来解决流动性问题行不通。”

希腊救助仍有难度

虽然希腊经济在欧元区中的比重是九牛一毛，但由于希腊违约关系到欧元的信誉并具有传染效应，牵一发而动全身，那么希腊会不会违约？

“我认为会违约，”刘启元认为，希腊要避免违约只能通过欧盟和IMF源源不断地提供救助资金，这是因为希腊如果要能从市场融资，必须能实质性地经济复苏从而大幅改善财政收支。然而严厉的财政紧缩和本币无法贬值使得希腊经济很难实现快速的复苏。今年7月底欧盟提出的第二轮救助，资金如果能够按时到位，那么还能让希腊撑几年，但问题在于对希腊的第二轮救助需要17个欧盟国家立法机构的批准，这些都增加了救助的难度。

希腊是欧债危机的“引爆点”。市场预计希腊今年公共债务规模将占国内生产总值（GDP）的160%，经济形势不断恶化。两天前召开的欧元区财长会议批准向希腊发放总额为80亿欧元的第六笔援助贷款。一旦国际货币基金组织（IMF）同意，预计11月中旬希腊可获得这笔贷款。同时，欧元区将迫使私营部门大规模减记所持有的希腊债券资产，记者在会场获知的消息，减记规模约为50%—60%，远超上一次峰会提出的21%。这一减记规模将给银行业造成巨大损失。但有媒体报道，如果希腊债务持有者不接受减记，到2020年，希腊需要至少2520亿欧元救助基金，远远超过今年7月份欧盟和IMF预计的1090亿欧元。

欧峰会预期

欧盟峰会举行前，德国总理默克尔、法国总统萨科齐和意大利总理贝卢斯科尼还举行了一个小型会议，德法两国要求意大利执行更加严格的劳动力市场结构改革和养老金改革，避免该国出现像希腊那样的危机局面。默克尔表示，“如果意大利的公共债务仍占该国GDP的120%，那么不管救助机制如何，都无法换回市场信心。”

***分析师表示，无论是救助计划还是金融稳定计划，都只是“以时间换空间”，并没有实质性减少危机国所面临的债务规模，各国也很难执行切实有效的赤字削减计划。此外，尽管欧洲央行一厢情愿地认为能够在希腊债务重组后将危机国家与其他国家进行风险隔离，但能否得到市场的认可仍是未知数。