| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2011年11月25日 15:54 |
作者： |
叶耀庭 |
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10月底，日本当局在外汇市场再度采取干预行动--抛售日元买入美元。这是3个月内日本当局的第二次单独干预行动，动用的干预资金规模达到创纪录的10万亿日元。
10月31日，在日本当局的干预下，美元兑日元一路拔高，从最低75.55被拉高到79.51，创3个多月来的新高。但是由于导致日元走强的市场面因素没有改变，因此干预并未扭转日元走强的趋势。10月31日至今，日元又缓步走强，美元兑日元从79.51下滑到76.80一线。
避险情绪高涨
日元走强的市场面因素主要是全球金融市场避险情绪高涨，抑制了日本投资人资金外流的热情，而先前投资全球风险市场的资金有回流需求，导致市场资金流对日元有利。
而引发市场避险情绪的最主要原因就是欧债危机。市场担心意大利和希腊两国新组建的所谓专家型政府虽然有超脱党派的色彩，但因非民选诞生，缺乏国内政治基础，可能无法担当推动这两国进一步采取紧缩政策和进行经济改革的重担。意大利10年期国债到期收益率再度飙升到公共债务融资成本生死线7.0%以上，便反映了市场的此种担忧。
另外，法国第三季度GDP季度增长了0.5%，仅为法国政府预估经济增长水平的一半，使市场担忧法国政府2012年预算计划可能无法实现。法国由此被拉进欧债危机的"风暴眼"。
而欧元兑日元距10月创下的历史低位100.74不足2.75%，表明欧债危机使游资从欧元流向日元。
日本投资人避险情绪高涨，另一个原因在于，日本股市处于向下寻底的过程中。股市低迷表明风险资产市场对日本国内游资缺乏吸引力。
干预威胁犹存
在日本当局10月31日采取强力干预行动后，伴随着日元兑美元的再度缓步爬升，日本当局依然对市场保持高压的警戒状态。
日本财务大臣安住淳近期频频向市场喊话，称"对汇率投机或过度波动的反对立场没有改变。必要时将采取果断行动"，"预计日本央行将采取及时的措施来解决日元强势问题"。
日本首相野田佳彦也支持干预，他表示："近期日元升势并不反映基本面。日元兑欧元和美元上扬反映欧元区债务问题及美国经济疲弱"。
日本当局的干预行动和干预威胁，对日元多头有一定震慑作用。比如，在10月31日干预前，10月25日美国芝加哥国际货币市场日元兑美元期货投机性净多头为54279手，到了11月8日，日元投机性净多头仅回升到28077手。
干预威胁对阻止日元升值步伐有抑制作用，但作用有限。比如，10月31日的干预行动仅将美元兑日元拔高到79.51，未能冲破当时位于79.88附近的200天均线；10月31日的干预规模10万亿日元远大于8月4日4.5万亿日元，但达到的高度不及8月4日的80.24。这反映出，干预行动只是为了试图封杀日元进一步走强的空间，或延缓日元走强的势头，以时间换取空间。
短期仍处强势
从技术面看，美元兑日元目前的50周均线相当于年线，位于80.14附近，每周下降10到15点。美元兑日元要靠市场力量突破该年线的压力，还需要时间来等待该年线的下移。因此，目前日元仍处于强势趋势中。
不过，美元兑日元周线MACD指标已经处于0轴下方的金叉状态，并逐步向上运行；月线MACD指标也出现0轴以下的低位金叉。这表明，在今年底或明年第一季度，日元强势或将逆转。
短线而言，预计美元兑日元将受到30周均线78.50一线压制，支撑在75.70附近。
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