| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2011年11月22日 16:30 |
作者： |
尹娟 |
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从目前来看，欧元区的"积劳成疾"拖累了欧元的走势。在前期短期反弹之后，随着意大利债务问题的进一步恶化，加之欧元区经济实力最强的德国通过自由退出法案，欧元区能否继续存在下去的疑虑使得欧元再次遭受重挫。在近期各家机构所发布的经济展望与市场预测中，均表达出了对欧元的悲观观点。
反之，尽管美国经济增长疲软，增速放缓，但不太可能陷入经济衰退。在美国推出第三轮量化宽松政策QE3之前，美元指数有望反弹。
由于发达国家经济放缓已经连累到出口主导型的新兴市场国家，澳元仍有进一步下跌的可能，但不太可能出现大幅衰退。
值得关注的还有日元，瑞士法郎的避险功能不保，日元在市场动荡中成为了一种安全货币。
欧元/美元欧元迎来最艰难的时刻
欧元债务问题可谓是一波未平，一波又起。继意大利在希腊之后被推上风口浪尖，11月14日，德国通过了自由退出法案，允许各国在不放弃欧盟成员国地位的前提下自愿退出欧元区。成立14年的欧元区出现了解体威胁。
对于欧元来说，两个最大的威胁来自于欧洲经济的放缓和欧洲央行是否采取量化宽松货币政策。9月份以来，欧元区债务危机持续恶化，欧元区内服务及制造业生产出现了两年内的首次萎缩，瑞银在近日发布的报告中将欧元区2012年GDP预估值从增长1%下调至仅增长0.2%，并预计2012年上半年欧元区会陷入衰退。市场也预测，欧洲央行可能仿效美联储施行量化宽松政策。
渣打在近期发布的市场观察中指出，由于欧洲成长放缓及转为采取宽松的政策，加上在避险意识增加的情况下，美元得到支持，并侵蚀欧元在9月及10月上旬的表现。在欧洲各国政府推出完美的方案协助解决主权债务危机之前，欧元将继续维持弱势。渣打全球研究团队预期欧元/美元在年底前将会下探1.28的价位。
瑞银驻新加坡外汇策略师预计，欧元/美元料在1个月内跌至1.3500，在3个月和12个月内料分别跌至1.3000和1.2500。
澳元/美元经济放缓拖累澳元
恒生银行在其最新发布的《季度投资展望》中指出，尽管澳元在大幅下跌之后汇率水平有较大的吸引力，但仍有进一步下跌的可能。恒生银行的分析认为，其主要原因就在于全球经济前景的黯淡。一方面，欧洲及日本的经济不见起色；另外一方面，一直保持高增长率的新兴市场也出现了经济增速放缓。这是因为，对于大部分新兴市场国家来说，如中国、印度的经济发展模式都属于出口主导型经济。当出口由于美国及欧洲经济的低迷而出现大幅回落时，新兴市场国家很难在短期内通过提高内需来弥补增长。作为商品货币，澳元在很大程度上与大宗商品的价格趋势相同。
不过，长期来看，澳元/美元存在上涨潜力。一是2012年澳大利亚铁矿石的出口量预计有所增长；二是美国的第三轮量化宽松政策如果推出，美元将呈现弱势。
渣打认为，中国经济将经历软着陆，由于澳大利亚通过大宗商品出口与中国紧密相联，商品价格反弹，澳元兑美元的损失将相对有限。渣打预测在2012年反弹之前，澳元/美元今年底将下探至0.91的价位。
不过，需要提醒投资者的是，澳元一直是"冒险型"的交易品种，汇率波幅较大。在国际市场上，澳元兑美元汇率也是交投最为活跃的汇率之一。由于人民币无法自由兑换，澳元在很大程度上被国际投资者作为代替中国货币的产品。
美元/日元日元成为避险新宠
由于瑞士央行宣布将瑞郎与欧元汇率设定在1.2水平，并随时做好无限量购买外汇、抛售本币的准备，日元成为了美元之外唯一的安全货币，升值压力剧增。海外资金对于日元资产的热捧，使得美元兑日元汇率在今年7月初跌破80日元大关后，一直不断下探，并在10月31日一度下跌至75.32，刷新了该汇率自二战后最低水平。
不过，对于日本政府来说，日元持续升值将意味着对日本出口带来一场浩劫。自去年9月份以来，日本央行四次出手干预汇率，这也成为了影响美元兑日元汇率走势的一个重要因素。但渣打全球研究团队认为，日本央行的干预行动主要集中于将美元兑日元维持在76以上的价位，而不是积极地使日元贬值。
此外，美元因素也对美元/日元汇率产生影响，恒生银行认为，在美联储推出扭曲操作后，美国2年期国债基准利率显著上升。由于美元借贷成本上升，今后投资者将对日元进行抛售，有助于日元在年底之前回落到80左右的水平。但渣打认为，尽管美国与日本之间的利差持续扩大，且贸易收支缩窄，美元兑日元在年底前仍将维持在76附近。
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