从历史角度看，美元/日元的表现与全球股票市场和风险资产整体上有着可靠的正向联动关系。

　　 这种相关性比较容易理解，当交易员心态乐观，则风险偏好情绪升温，因此更倾向于买入股票并抛售日元资产以完成套息交易的融资动作。但当市况悲观，风险厌恶情绪当道，那么交易员会被迫平掉日元空头头寸并抛售股票。

　　 除了风险联动关系，美元/日元与日经225股指的联动关系更加紧密，重要原因就是日本出口商个股是日经指数中的权重成分，日元弱势无疑会利好股价走势。当日元汇率升值(美元/日元下跌)，日本出口商品需求就会下降；当日元汇率贬值(美元/日元上涨)，日本出口商品需求就会上升并驱动股价走高。

　　 过去六周来，日经指数从14000点上涨近15000点，美元/日元则始终围绕101.50附近整固，而最新日股行情暗示，美元/日元汇价应接近5个月高点104.00附近才算合理。此外，美国与日本10年期债息差也支持汇价的上行，当前息差已从6月初是的194个基点扩大至200个基点。

　　 虽然联动性只是判断汇价行情的工具之一，但更为传统的技术面信号也开始暗示日元将进一步走软。美元/日元正在测试101.00的关键支撑，汇价年内低位接近101.20。

　　 与此同时，慢随机指标从超卖区掉头走高，暗示汇价正在为反弹做准备。若汇价反弹开启，那么首个目标位可能锁定6月高点102.80，并有进一步挑战5月箱体上沿103.50附近的潜在风险。下行方面，若101.00支撑被跌穿，那么下行惯性将很快促使汇价测试100.00整数位。

　　 环球外汇行情中心显示，北京时间13:55，美元/日元报101.57/59。

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