美林美银(BOFA Merrill)的全球经济研究部门主管Ethan Harris表示，“我们似乎正在进入一个风险升级的时期，可以看到三种对此的忧虑。”

　　 1.利率冲击

　　 美联储(Fed)的退出量化宽松(QE)言论一出引起远期利率上涨了100个基点。这使经济学家们开始担忧利率敏感行业的前景，比如房地产，汽车和资本货物投资。

　　 GDP跟踪模型现在显示出第三季度装备和投资领域将处在缓慢的下降过程中，同时住房市场数据正在从一致显示稳步增长变为涨跌互现。

　　 2.财政冲击

　　 目前华盛顿显得特别安静，因国会处在休假期。如果到9月底持续决议案还不能通过亦或是在10月不能提高债务上限的话，那政府将面临部分机构部门关停的危机，并引起市场相当规模的避险交易，同时会影响就业市场和一些本来的投资计划。

　　 3.地缘政治冲击

　　 叙利亚内战已经开始影响原油和股票市场，如下图所示，2011年阿拉伯之春时间导致了原油价格上涨了约20美元/桶。用能源价格上涨引起的额外通胀来衡量其对经济的冲击，2011年高涨的能源价格贡献了通胀率中的1.8个百分点。这是相当大的一笔“税金”，因考虑到工资水平当年只增长了4%(图二)，这种通胀压力可能是导致当年春夏季经济增长疲软的重要原因。

　　 一些评论员认为，美联储平稳退出QE已是板上钉钉。但Harris表示不赞同，因美联储最不希望看到市场上大规模的避险交易，那将打压刚刚起色的经济增长。并认为整个退出过程将会是非常缓慢的。

　　 Harris预计，政府预算之争将一直持续。民意测验表明，很多美国人并不希望看到政府关门大吉，认为应该惩罚对政府关门负有重大责任的人。

　　 Harris预测认为，油价的高企只是暂时的，因为叙利亚是一个相对规模较小的产油国，战前日均产量是35万桶。并预计，一系列的组合式空中打击也会造成周边地区局势紧张，估计会引起一系列小规模的供应中断事件，以上原因将推动布伦特原油价格突破120-130美元/桶。

　　 但是Harris认为，2个原因将导致此次价格上涨对经济影响有限。第一，此次的上涨将是短暂的，其影响来不及完全传导至终端消费者。第二，美国国内市场的能源价格对全球发展的敏感度越来越低，最近国际油价每桶10美元左右幅度的价格上涨不足以改变太多国内的预期。

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