本周(7月29日至8月2日)美联储(Fed)、英国央行(BOE)、欧洲央行(ECB)三大行如预期维持原有政策不变。尽管美国ADP、GDP数据表现双双好于预期，非农报告还是在市场普遍看好的预期中黯然落幕，录得不及预期也不及前值的增幅，令QE前景再蒙阴影。美元指数本周开盘报81.57，截止周五纽市尾盘收盘报81.92，最高触及82.51，最低探至81.42。澳元/美元本周录得五连阴。英镑/美元四连阴，仅在周五非农报告录得大阳线，但升幅仍不抵跌幅。

　　 ● 本周汇市概述

　　 澳洲联储降息预期升温

　　 澳洲联储(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)周二重申，如果有支持经济的必要，通胀不会构成降息障碍。史蒂文斯的言论强化了市场对澳洲联储8月6日降息的预期。

　　 同时，澳大利亚6月季调营建许可月率下降6.9%，预期上升2.3%，前值下降1.1%；澳大利亚6月季调营建许可年率下降13.0%，前值下降3.2%；澳大利亚6月季调私营营建许可月率许可1.2%，前值上升2.5%。

　　 美国ADP、GDP数据强劲

　　 就业数据处理公司ADP周三公布的数据显示，美国7月ADP就业人数增幅高于市场预期，且高于前值。具体数据显示，美国7月ADP就业人数增加20.0万人，预期增加18.0万人，前值上修为增加19.8万人，初值为增加18.8万人。

　　 美国商务部周三公布的数据显示，美国二季度GDP初值年化季率上升1.7%，前值上升1.8%，此前经济学家预期上升1.0%。依据美国统计规则，GDP增长率将公布三版，依次为初值、修正值和最终值。

　　 此外，美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，美国初请失业金人数远好于预期，降至逾五年低位。具体数据显示，美国7月27日当周初请失业金人数为32.6万人，预期为34.5万，与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为34.5万人，初值为34.3万人。

　　 美联储维持QE力度 对退出只字不提

　　 美联储(Fed)周四凌晨结束了为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，并发布了会议决议。美联储决定维持近零利率水平不变。美联储表示，将继续维持每月850亿美元的资产收购力度，但对于资产收购规模会在日后有何变化，则丝毫没有提及。

　　 美联储指出，鉴于美国经济近期仍然面临来自国内财政紧缩措施，和全球经济不振状况的冲击，每月收购450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款担保证券的措施将继续延续下去。

　　 而对于利率政策的前景，美联储则再度强调，会在总体失业率高于6.5%，且1-2年期通胀预期低于2.5%的背景下，继续维持当前0-0.25%的超低联邦基金利率水平不变。

　　 FOMC的十二位成员中有11位对这份决议表示了赞成，唯一投下反对票的仍是堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)。她认为，如果美联储继续维持当前的量化宽松措施规模，可能导致金融市场在日后发生失衡的状况。

　　 欧英央行按兵不动

　　 周四英国央行公布利率决定0.50%，预期0.50%，前值0.50%。同时英国央行宣布量化宽松规模3750亿英镑，预期3750亿英镑，前值3750亿英镑。英国央行将在8月7日公布通胀报告发布，同时公布关于实施门槛与前瞻指导的声明。

　　 周四欧洲央行(ECB)利率决议宣布，将主要再融资利率维持在0.50%的纪录低位不变。与此同时，欧洲央行将边际贷款利率维持在1.00%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。

　　 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在欧洲央行利率决议后的新闻发布会上重申了欧洲央行宽松的政策倾向，称欧洲央行不会在可预见的未来加息，预计欧洲央行关键利率将长期维持在当前或更低水平。

　　 被问及如何知晓前瞻指引结束时德拉基表示，前瞻性指导将会长期有效，在经济增长显著恶化之前都不会对其进行修改。

　　 美国7月非农就业报告意外疲软

　　 美国劳工部周五公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口增幅不仅不及预期，也不及前值。具体数据显示，美国7月季调后非农就业人口增加16.2万人，预期增加18.4万人；6月下修为增加18.8万人，初值增加19.5万人；5月下修为增加17.6万人，初值增加19.5万人。数据并显示，美国7月失业率降至7.4%，创2008年12月份以来最低，低于预期的7.5%，前值为7.6%。

　　 对于此次非农就业报告，市场解析如下：

　　 1、这份非农报告凸显了非农与ADP和ISM劳动数据的脱节。更糟糕的是，美国7月失业率降至7.4%，接近美联储紧缩政策门槛。但是失业率的下降是在令人失望的劳动力报告的基础上，这很可能促使美联储重新整理甚至改变其政策导向。

　　 2、尽管就业增幅下滑令人失望，但是经济学家指出，在过去的一年里，非农就业人口增幅平均在19.0万人，因此这应当不会改变美联储将于9月削减QE的预期。

　　 正如6月强劲的非农就业报告不足以令美联储提前削减QE，糟糕的7月非农就业报告也将不会令其将削减QE推后。这就是美国债市的反映，美国10年期国债收益率2.62%，接近6月非农公布之前。

　　 3、尽管就业增幅下滑令人失望，但是经济学家指出，在过去的一年里，非农就业人口增幅平均在19.0万人，因此这应当不会改变美联储将于9月削减QE的预期。

　　 ●下周汇市前瞻

　　 下周除了澳洲联储8月利率决议和英国央行季度通胀报告外，日本央行利率决议、数位美联储关键官员讲话、中国关键宏观经济数据也不容错过。

　　 澳洲联储8月利率决议

　　 澳洲联储(RBA)将于北京时间下周二12:30公布利率决议。目前市场普遍预计澳洲联储将在本次会议上降息25个基点，至2.25%。

　　 澳洲联储主席史蒂文斯(GlennStevens)本周二表示，从第二季度通胀数据来看，如果有必要，联储仍将下调利率空间，如果澳元继续下跌他不会感到惊奇。史蒂文斯的讲话几乎宣告澳洲联储下周降息依然成为板上钉钉的事情。

　　 澳洲国民银行(NAB)本周三表示，澳洲联储年底前将会再降息两次，首次降息时间预计就在下周二，而第二次降息或在澳洲3季度CPI数据公布后的11月，但也不排除更早2次降息的可能性。

　　 澳洲联储如果再本次会议上宣布降息，澳元势必遭遇进一步猛烈抛盘打压，这种可能性非常之大。

　　 当然，事情没有绝对的情况。最新隔夜指数掉期(OIS)市场显示澳洲联储8月6日降息25点几率由97%降低到94%，这6%的不确定性因素，我们也应该引起警惕，如果澳洲联储届时维持利率不变，市场所认为的“板上钉钉”的事情成为泡影，失望情绪可想而知，澳元势必出现飙升行情。当然，这种几率非常之小。

　　 日本央行利率决议

　　 日本央行(BOJ)将于北京时间下周四北京时间午间时段公布8月利率决议。预计日本央行在本次会议上将一如既往的维持现有货币政策不变。投资者需重点关注日本央行对日本经济状况的评估。

　　 日本央行货币政策委员会在7月10日至11日召开的此前一次会议上将经济描述为开始温和复苏，这是2011年1月以来所使用的所有措辞中最乐观的。

　　 如果日本央行在8月份的政策会议上维持对经济的评价不变，也并不意味着官员们的乐观看法正减弱以及认为存在采取额外货币刺激举措的需要。

　　 另外，一名熟悉日本央行想法的人士表示，该行认为从宽松政策的效果看，事态进展良好，这可能加重有关该行在8月份的会议将按兵不动的预期。本次会议上日本央行声明内容料无重大变化。维持对日本经济评估不变，甚至出人意料上调经济评估，可能对日元形成一定支持。

　　 英国央行季度通胀报告

　　 英国央行(BOE)将于北京时间下周三17:30公布季度通胀报告。英国央行在本周四的货币政策会议后并没有发表声明，有关英国央行的“前瞻指引”具体内容将在本次通胀报告中得以显现，届时英国央行行长卡尼(MarkCarney)很可能会披露英国央行未来政策和如何将其与经济增长或就业数据相挂钩的所有细节，或将为英镑未来的走势定下基调。

　　 在英国央行委员会7月声明中，市场获得了对于央行将在8月份给出某种政策指导的强烈信号，声明称：“委员会认为近期公布的经济数据大致符合央行5月报告中对于经济增长和通胀的预期，不过市场利率的大幅回升将对这一前景构成压力，在委员会看来，银行利率潜在的提升势头并没有获得近期国内经济形势发展的保证。”

　　 卡尼如果在下周的报告中效仿美联储和欧洲央行的做法推出所谓的“政策引导措施”，此举可能会犯下“邯郸学步”的错误，并对英国经济的实际前景有害无益。市场对英国央行采取前瞻性指引的预期已经导致英镑近期明显承压。若果届时公布明确的前瞻性指引政策，英镑短线恐遭遇强劲抛盘打压，而这，也可能确立英镑未来一段时间继续疲态走势。当然，凡是并没有绝对，如果英国央行在8月政策会议上并没有明确给出前瞻指引内容，我们也需警惕英镑出现报复性反弹的可能性。

　　 美联储关键官员讲话

　　 下周将有数位美联储(Fed)重要官员发表讲话，这其中包括：下周一美国达拉斯联储主席费舍尔(RichardFisher)就美国经济前景发表讲话、下周三，克利夫兰联储主席皮纳尔托(SandraPianalto)讲话、下周四，费城联储主席普罗索就美联储(CharlesPlosser)系统面对的经济环境与其它问题发表讲话。

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