目前欧洲央行(ECB)面临着巨大的压力，若该行没能在晚间的利率决定上作出实质性的动作，则将有损欧洲央行的信誉。

　　 此前欧洲央行行长德拉基在杰克森霍尔央行官员会议上表示，目前欧元区的通胀预期已经出现明显下降，欧洲央行已经承认了这些形势发展，并将“采取一切可用的措施”来确保中期物价稳定。

　　 野村证券(Nomura)指出，“投资者对德拉基讲话的解读是，他的脱离讲话这点很重要，且意义重大。他是刻意想暗示，下个月有可能进一步采取一些行动，因此德拉吉提高了对欧洲央行正准备再度行动的预期。”

　　 德拉基面临的问题在于，目前欧元区通胀率仅仅为0.3%，远远低于欧洲央行2%的中期目标，同时欧洲央行对抗低通胀的手段即将用尽，这使得欧元区18国正深受经济成长停滞之苦。

　　 欧洲央行目前尚未使用的一项重要武器就是量化宽松(QE)政策--基本上就是印钞票拿去购买资产。尽管这项武器已有其它央行用过，但欧洲央行决策委员会鹰派委员仍然持反对态度。

　　 一位欧洲央行消息人士上周对路透表示：“目前实施QE的障碍仍然很大。”

　　 野村证券表示，德拉吉在杰克森霍尔讲话中使用的措辞是“一切手段”，而非原先讲话稿提到的“非常规手段”，因此把降息也纳入了讨论范围。

　　 但路透调查指出，目前欧元区的利率已经处于纪录低点，不会在有所调整。

　　 欧洲央行的选择有限

　　 欧洲央行的另一个政策选项就是购买有资产担保的证券(ABS)计划，因为这样做可以刺激ABS市场，并为中小企业提供一个重要的融资来源。

　　 荷兰银行(ABN)分析师Nick Kounis指出：“我认为欧洲央行周四回信守承诺，至少也会推出ABS购买计划。”

　　 德拉基在曾在杰克森霍尔年会中表示，欧洲央行对于购买ABS的准备计划在快速推进，预计这可以帮助信贷更进一步放松。

　　 目前欧洲央行已承诺了一项新的银行融资计划，首先就是将在9月18日进行的定向长期再融资操作(TLTRO)，央行相信此计划有助于刺激经济。在采取更多行动之前，欧洲央行可能想先观察其成效。

　　 “我们认为，来自南欧二线国家银行业的申购将会特别踊跃，”贝莱德全球债券团队基金经理人Owen Murfin表示。

　　 德拉吉在杰克森霍尔的演说中，除了暗示欧洲央行将有更多政策行动之外，他也呼吁各国政府以财政政策和结构性改革来支持欧洲经济。

　　 许多观察人士认为，德拉吉那场演说想传达的主要讯息是，各国政府有空间以财政政策帮助经济成长。

　　 欧洲央行执委劳滕施莱格周三对这种看法提出质疑，称把着重点放在政府支出促进增长上面，是“一种非常片面的”解读。

　　 劳滕施莱格在讲话中暗示，她将反对欧洲央行进一步实施大规模刺激。“在我看来，其中的主要意思就是，结构性改革是解决我们目前问题最重要的工具。”

　　 同时德国财长朔伊布勒上周表示，货币政策工具已经用尽，这也对欧洲央行宽松政策提出了质疑。

　　 另有两位银行业高层也在法兰克福银行业会议上表达了质疑。

　　 “欧洲央行以金钱争取时间的想法不再正确，”德国Sparkassen储蓄银行协会主席Georg Fahrenschon说，“欧洲央行越是想拿钱买时间，就越会让自己陷入不断抬高的政治期待当中。”

　　 德意志银行(Deutsche Bank)联席执行长Anshu Jain表示，该银行非常感激欧洲央行所采取的政策。

　　 但Anshu Jain补充道：“现阶段更多的刺激也不会产生重大的变化。”

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