欧债危机仍在继续，不过，在上周，危机中的主角已不再是希腊、意大利，市场关注的焦点已移至法国、德国两大欧元区核心国家。正所谓牵一发而动全身，始于欧元区小国的债务危机发展到眼下，可能出乎绝大多数人的意料。
如果说，希腊危机，让市场担忧的是，希腊违约可能带来的是更多国家的效仿，因此各方采取多种手段对其进行救援，避免希腊成为欧洲倒下的第一块多米诺骨牌，而随着越来越多的国家相继沦陷，欧洲的政治家们已经有些招架不住。
主权债务危机向法国以及德国的蔓延，已经凸显了债务问题的系统性风险正呈全面性爆发态势，而欧洲方面的应对措施，乃至应对机制还是停留在久远的上个世纪。
解决债务危机，还得看欧元区绝对的经济和政治巨人德国，不过，德国方面对于采用“更为激进的”解决方式显得顾虑多多，而这种激进的措施，目前表现在两大方面：第一、欧洲央行大举购债，实施全面量化宽松；第二、欧盟发行欧元区统一债券。
德国方面的阻挠也使得上述方案成为一纸空文，一方面，应多措施的不利，另一方面，欧债瘟疫在欧元区系统内部的蔓延一刻也没有停息，这一次，西班牙、法国以及德国相继受到感染。
欧债向欧元区核心国家蔓延也再次成就了美元，危机所导致的美元流动性紧张局面达到空前程度，同时美元的避险需求也得到淋漓尽致的彰显，这让美元指数在本周直指年内高点。
美元指数周图显示，美指已走出四连阳态势，离年内高点79.84仅一步之遥，而该线上方的80.00整数关口，则是市场的关键心理价位，80.00为美元指数长期以来的关键技术支撑，美指本轮反弹突破该线阻力将面临较大压力，本周可能出现短暂回调，但若能有效突破，将打开新一轮上攻行情，而下方关键支撑目前位于08年以来大的双顶形态颈线位当前切入水平77.30。
欧洲国家相继沦陷，系统性风险全面爆发
德国国债拍卖遭遇滑铁卢、三大评级机构对法国评级发出警告、惠誉调降葡萄牙信评、意大利与西班牙国债收益飙升、标普调降比利时主权信评，西班牙可能寻求国际金援……整个欧洲大陆被厚厚的阴云笼罩，欧元区前景变得暗淡无光、欧元昔日雄风已不在。
看誉为“欧洲金融后盾”的德国陷入了困境，该国国债找不到买家，这意味着欧债危机进入了新阶段，市场甚至惊呼“债务危机现在已经来到德国家门口”。受此影响，全球风险资产遭遇抛售，商品及股市全线重挫，欧元汇率全面溃败。
德国上周拍卖实际只出售了36.44亿欧元，德国央行保留了23.56亿欧元债券，如果计入德国央行持有的国债，认购率才达到1.1倍。否则就是0.65倍。
此次拍卖是欧元问世以来德国最不成功的一次国债发售，10年的年均回报率只有将近2%，回报如此之低。商业银行只买了36.44亿欧元债券，所以在60亿欧元债务中，德国央行必须要承担39%。
债务危机的恶化也使欧元区国家，尤其是法国AAA的主权评级岌岌可危。三大评级机构本本周均对欧元区国家评级发布了悲观的言论。
国际评级机构惠誉(Fitch)表示，政府债务增加已基本耗尽了法国在AAA评级下抵御新冲击的能力，若债务危机令经济大幅下滑，则法国AAA的主权评级将受到威胁。
而穆迪(Moody's)表示，若欧元区衰退，或加剧该区域的主权评级遭下调的压力。标准普尔(S&P's)也表示，预计欧洲的信用情况在一段时期内非常负面。
评级机构惠誉(Fitch)上周四(11月24日)宣布，将葡萄牙主权评级下调至垃圾级，称该国财政严重失衡且负债高企。
惠誉宣布，将葡萄牙评级自BBB-下调至BB+，前景负面。葡萄牙财政严重失衡且负债高企，意味着该国的评级不再符合投资级标准。
意大利与西班牙2年期国债收益率周五创出历史记录新高，意大利国债收益率更是一举突破8%大关。意西两国2年期融资成本高于10年期的情形，不仅和希腊与葡萄牙寻求金援前的走势相呼应，也显示这两国新政府能否逃过欧债巨浪吞噬，市场对此相当怀疑。
国际信评机构标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)周五突然宣布将比利时的长期主权信用评级从AA+下调至AA，同时确认短期评级为A-1+，原因是该国借贷能力面临的潜在风险加大。评级展望为负面。
据《华尔街见闻》报道称，西班牙新政府正在考虑向国际组织申请金援。接近西班牙人民党的多个消息人士透露，将于12月中旬正式宣誓就职的西班牙新政府正在考虑申请国际救助。
德国立场鲜明，危机依然无解
摆在欧洲方面的路有两条：第一、欧洲央行大举购债；第二、欧盟发行欧元债券。
不过，外界的期许并不能代表官方的意愿，尤其是动摇德国方面铁的意志，欧洲央行大举购债、欧盟发行欧元债券的双黄蛋可能不会在欧洲大陆上产下，而目前欧元这只折了翅的凤凰想要涅槃可能性几乎为零。
德国总理默克尔(Angela Merkel)周四声称解决反对发行欧元区共同债券以及欧洲央行充当最后贷款人的角色，此番言论令德法意三国领导人会议结果黯然失色。
首先，欧洲央行难以大举购债、实施量化宽松的原因在于：德国方面的强烈反对。
欧洲央行(ECB)管理委员会委员、德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)上周二(11月22日)再次表示反对欧洲央行充当最后贷款人的角色，同时呼吁保持欧洲央行的独立性。
德国外长韦斯特威勒(Guido Westerwelle)上周五(11月18日)也表示，欧洲央行不应该通过印钞来缓解欧债危机，这样做只能带来短暂的效果，甚至可能引发通胀。
其次，欧盟行欧元债券计划实施举步维艰。而究其原因，还是德国方面的不乐意。
一直以来，德国都对发行欧元债券持反对意见。德国政府担心，欧元区国家联合发行主权债券无异于让自己补贴其他成员，因为德国财政相对稳固，发债融资成本一直是欧元区内最低的一个，如果和其他欧元区国家联合发债，就会被信用较差的成员拖累，导致自己融资成本上升。
事实上，德国反对的不是欧元债券的发行，而是财政统一得不够，因而一再强调现在“不合时宜”。但德国提出自己的财政统一思路，必然会遭致其他国家的反对，倒不如拖下去，逼迫危机国家提出来。
解决债务危机的道路再一次被堵死，欧洲当局可以做的，仍然可能只是上下而求索，不过，危机久拖不决的成本是显而易见的，欧元承受不起这种折腾。
欧盟委员会主席巴罗佐(Barroso)上周五(11月25日)表示，欧洲仍未能找到能够恢复投资者信心的主权债务危机解决方案。呼吁欧洲应进一步的整合。
巴罗佐称，“实际情形是，目前为止，还没有找到解决主权债务危机的方案，难以恢复投资人信心。只要不见解决方案，欧洲的问题就会非常严重，也将争论不休。”
欧洲央行(ECB)理事帕拉莫(Jose Manuel Gonzalez-Paramo)上周五发表讲话时提到，最初从希腊开始爆发的欧元区债务危机的影响目前已经大为扩撒，并成为了整个欧元区所有国家所面临的系统风险的最大来源。
他特别提到，从希腊开始的这场危机已经导致市场投资者对于欧元区多个国家的信用状况认知发生了严重恶化，甚至连意大利和德国这样的国家都无法幸免。
机构纷纷下调欧元汇率预期
瑞银集团(UBS)指出，欧债危机有向欧元区核心国进一步延烧的趋势，预计欧元/美元未来3个月和12个月之后可能将分别跌至1.3000和1.2500。
巴克莱资本(Barclays Capital)外汇策略主管Olivier Desbarres周三表示，欧洲银行获得资金很可能对欧元形成支撑，但长期看，欧元阻力正在逐步下行，下行步伐较慢。
西太平洋银行(Westpac Banking Corp)外汇分析师Imre Speizer周三表示，欧元区经济增长前景黯淡，这可能导致欧元进一步下滑。
Speizer表示，目前欧元区整体经济表现似乎疲弱，且将进一步疲软，我们预计，欧元区经济在明年某个时候可能会 陷入衰退。"
Speizer表示，欧元走势仍偏于下行，可能将跌向1.3150。
Action Forex技术分析师表示，鉴于欧元/美元未能突破1.3794阻力，汇价仍有下行可能。欧元/美元下穿1.3421后将延续1.4246始的下跌行情并再度测试1.3145水平。
布朗兄弟哈里曼银行(BBH)分析师表示，“欧元/美元跌破1.3300支撑后，下一支撑位于10月低点1.3145，我们依然维持汇价年底跌至1.2900的观点。”
美银-美林(Bank of America Merrill Lynch)周五(11月25日)表示，目前欧元区似乎已经出现了解体的可能。
该机构指出，若欧元区解体，则西班牙、意大利、葡萄牙和法国的货币兑美元可能走软，而德国、荷兰和爱尔兰的货币可能会走高。
该机构表示，一旦有欧元区成员国退出欧元区或是欧元区解体，则都可能不会是有序进行的，届时所涉及的货币都将受到极大的冲击。
美国富国银行(Wells Fargo)外汇策略部主管Nick Bennenbroek表示，随着欧债危机不断深化，欧元/美元料将进一步走低。
Bennenbroek指出，预计欧洲央行(ECB)将放宽其货币政策以缓解市场对欧债危机的担忧情绪，年底前欧元/美元或跌至1.2400一线。
他补充道：“我们预期，金融市场及经济前景不断恶化将令欧元持续承压，我们维持年底前欧元/美元将跌至1.2400的观点，当然也存在汇价更快速下跌的风险。”
花旗集团全球市场(Citigroup Global Markets)大宗商品研究部门负责人Edward Morse周三(11月23日)表示，2012年美元兑欧元将继续走强，从而对大宗商品价格构成强烈冲击。
Morse表示，预计2012年欧元/美元汇率将跌至1.20-1.25。
他指出，尽管当前面临全球金融压力，大宗商品需求下降的幅度不会向2008年那样剧烈。
