日元自本月中旬以来，一直维持在76.30-77.00之间进行窄幅震荡，期间由于政府口头干预等原因虽然出现过短期的大幅上涨或者走低，不过都迅速回归到震荡区间之内，小时图和四小时图上都没有实体线穿过震荡区间上下轨。

这种局面的形成，恐怕是市场格局、投机资金和政府互相之间博弈造成的。日元作为重要避险资金，在整体世界经济形式不良状况下，美日走低符合市场规则。不过美日下跌过速、单边走势明显恐怕就是投机资本的作用了。而日本政府为了防止出口受到日元不断升值影响，阻碍经济复苏，不得不进行市场干预，打压日元升值势头。互相之间构成了一个平衡状态，投资者对与机会与风险的控制意识增强，使得美日进入到了较长时间的盘整当中。

在月初，日本政府曾经直接对市场进行过干预，通过抛售4.6万亿日元来打压日元升值，美日一度回到80之上，不过由于各种原因，干预成果很快不复存在，三个交易日自后，日元再次回到历史低点附近。日元不断升值对其出口经济造成较大影响，整体阻碍了震后经济复苏，从而威胁到了其主权债务级别。穆迪之前将日本列入到了负面观察名单，三个月的考察即将到期，市场对日本遭到降级的预期现在正在逐渐升温。

如果日本主权债务评级遭到下调，会对其信用和政府的整体政策造成很大影响；不过这反而帮了日本政府的忙，有可能日本政府趁机干预市场，再次将美日拉到80之上，甚至更高水平。所以建议短期内以美日多头交易为主，控制好风险，另外密切关注穆迪对日本债务评级的相关讲话。同时，警告美日空头短期风险，建议做好止损或者减仓准备。