欧洲主权债务问题重新出现，自本周外汇市场开幕以来，风险厌恶情绪一直扮演主导主题角色。亚洲区域股票指数微跌，美元全面上扬（标普上周五收盘时成功攀升0.56%）。金融时报的文章中指出，欧洲央行特里谢曾持这样的观点，在某些情况下，违约的欧盟债券可能会作为抵押。欧洲央行半坚定地承诺将接受违约债券，曾部分抵消过信贷机构的降级影响。特里谢表示，“欧洲央行不能接受违约债券做抵押”，而且“欧盟其他国家的政府将不得不找到办法维持希腊银行业务的运行，如果他们继续推动一个救市计划，将导致债券违约。”然而，由于特里谢说欧洲央行不能接受违约债券做抵押，对周边债务市场的参与产生了显着的风险。这种感觉很快就蔓延至收益率差和CDS价格中，继续显示进一步的压力迹象。葡萄牙五年期CDS价格创出记录高点1,190个基点，涨幅高达62个基点；意大利CDS价格创出历史高点325个基点，西班牙CDS价格上涨至370个基点，希腊CDS价格上涨至2,525个基点，涨幅高达130个基点，而爱尔兰CDS价格上涨至1,170个基点，给外汇市场构建了更多压力。 欧元兑瑞郎走跌触及1.1365，而美元兑瑞郎走跌触底0.8033，说明市场对欧盟投资者为缓解投资者不断上扬的担忧而制定一项解决方案的能力所持的信心不断消失。上周五的欧盟银行压力测试结果显示，在90家受测欧洲银行中有8家未能通过测试，但该测试的意义和方法都遭到严重质疑，风险偏好情绪因这一遭到质疑的利好消息而未能维持坚挺局势。例如，压力测试报告说，资金缺口只有25亿欧元，而许多分析家则与其实际上大约需要1200亿欧元的额外资金，二者相差甚远。我们并不是男巫，但这中间的分歧也确实过大。有趣的是，该报告还显示，大多数的希腊债务都是由希腊银行持有，大约占据总债务的67%，其次是德国银行拥有，然后违约第三位的持有者是法国银行。为了讨论希腊和欧元区问题/解决方案而专门召开的欧盟峰会，其日期现在已经确定为7月21日，终止了大量的日期猜测。我们认为，市场对欧盟政策制定者所持有的“良好信誉”将完全取决于此次会议的成果。为了进一步证明这种观点，信誉问题将继续困扰着这波危机的现状，金融时报报道说，如果一项关于希腊的新救援计划已达到，德国的默克尔将不得不前往峰会。欧洲财政紧张局势将继续推动外汇价格的动作，将不可避免地吸引本周市场的注意力。 新西兰第二季度消费物价指数的通货膨胀率同比上扬至5.3％，高于预期中值的5.1％，创下21年来的最高值。纽元兑美元积极攀升至0.8479，但欧元/风险抛售者推动该货币对走跌。消费者物价指数明显高于新西兰联储1-3％的目标带，并且支持紧缩政策迫在眉睫的理论。然而，新西兰联储行长Alan Bollard已经声明，目前的压力只是暂时性的，并且知道2012年汇率增长的可能性较小，除非有明显迹象表明通胀本身正在日益确立。 也就是说，上周穆迪和标普都将美国的3A评级列入负面观察名单，从数字角度向投资者低头，暗示美国也面临着自己的财长问题。由于上周五释放的密歇根大学消费者信心已经下降到63.8，预期中值是72.2，使得债务上限一直打压着投资者的情绪。我们预计，美国国会本周会同意将债务上限提高至2.4万亿美元，在短期内这应该利好美元。然而，这只是一个时间问题，美元必须解决掉自己的财政恶魔。 

今日市场焦点（时间GMT）:

13:00 USD Net long-term TIC flows, $ bn May 30.6 prior

14:00 USD NAHB housing market index Jul 13.0 prior 15.0 exp

外汇交易策略:

EurUsd 在1.4480（看跌趋势的上限）下方，我们继续坚守我们的看跌观念。上周四欧元兑美元令人印象深刻的交易行情消失殆尽，然后短期指标发生逆转。首个阻力位位于1.4200（7月15日的高点），然后是1.4282（7月14日的反应高点）。我们认为首个支撑位将位于1.3950（7月13日的低点），然后是1.3837（7月12日的低点），突破该点后将会打开进一步通向1.3732（看涨趋势下限）。 

GbpUsd 上周英镑汇率未能突破1.6221/55（看跌趋势上限和6月21日的高点），因此三个月以来的看跌趋势依旧完好无损。也就是说，显示重大分歧的势头表明此次的积极举动可能会进一步进行。阻力位为1.6194（7月14日的高点）、1.6221，然后过了很长一段距离之后才是1.6442（6月14日的高点）。我们应该会看到卖家在以下水平处介入：1.6079（盘中低点和7月8日的高点），然后是一些较为小型的支撑位，直到1.5949（7月12日的高点）。 

UsdJpy 上周规模较为巨大的抛售已经推动该货币对下滑至区间支撑位79.70的下方。美国国债收益率继续下滑，日元汇率承压。我们将会看到逢高卖出位于80.50下方，因为支撑位为78.45（盘中低点）和历史低点76.25（3月17日的低点）。过了上述水平，局势就变得非常困难，而我们也应该多从日本决策者的角度进一步下手。阻力位有79.61（盘中反应高峰值）、80.38（7月12日的高点）以及81.48（7月8日的高点）。 

UsdChf 我们曾预期美元兑瑞郎会进一步走软，事实上情况确实如此。美元兑瑞郎已经创出新的历史低点0.8083。由于投资者正在寻求避险天堂，瑞郎依然占据驾驶席位。在0.8550（6月17日的高点以及看跌下行通道的上限）的下方，我们继续看跌美元兑瑞郎，并寻求逢高卖出的机会。目前，首个支撑位位于0.8083（7月14日的低点和历史低点）。那在此之后呢？小型阻力位位于0.8331（7月13日的高点）、0.8521（7月5日的高点）、更加强劲的0.8551/53（6月15日和16日的高点）以及0.8680（长期看跌下行通道的上限）。  

阻力位与支撑位: